天潤曲軸開工率減半 一周只上四天班

　　去年7月7日，天潤曲軸股份有限公司(以下簡稱天潤曲軸)首發(fā)申請通過證監(jiān)會發(fā)審委審核。

　　由于天潤曲軸主導產(chǎn)品是重型發(fā)動機曲軸，其下游客戶是國內(nèi)各重卡生產(chǎn)企業(yè)，因此公司經(jīng)營受到下游重卡市場波動影響非常大。從去年下半年開始，我國重卡行業(yè)拐點突現(xiàn)，重卡銷量連續(xù)5個月同比負增長。

　　面對行業(yè)劇變，天潤曲軸2008年的經(jīng)營狀況令人擔憂。為了詳細了解公司經(jīng)營狀況，記者特地飛赴公司所在地山東文登進行調(diào)查。公司員工反映，由于大客戶訂單減少，公司在去年10月已經(jīng)出現(xiàn)虧損，其后開工率明顯下降，員工一周只上4天班。

　　【現(xiàn)場調(diào)查】

　　訂單減少員工“做四休三”

　　記者在天潤曲軸的所在地山東省文登市實地調(diào)查獲悉，從去年10月底開始，由于大客戶訂單減少，企業(yè)開工率明顯下降，員工開始實行一周工作4天、休息3天的作息時間表(周一到周四上班，周五到周日休息)。相比2007年、2008年上半年的銷售旺盛時期一線員工每周日都要加班的景象，簡直有天壤之別。

　　銷售經(jīng)理：沒下崗就不錯了

　　天潤曲軸位于文登市文登營工業(yè)園天潤路2號，記者趕到的當天，當?shù)卣轮沃?級北風。在風雪交加之中，整個工業(yè)園顯得尤為冷清。

　　記者以業(yè)務合作為由，找到公司一位銷售經(jīng)理。聊天過程中，他向記者抱怨，在經(jīng)濟危機下，2008年下半年整個汽車行業(yè)銷售都不景氣，重卡的生意更是清淡，許多下游發(fā)動機廠商都減少了要貨，因此，完成公司下達的銷售任務變得十分困難。“去年四季度以來，我們的主要大客戶濰柴、東風康明斯等裝車量明顯減少了?，F(xiàn)在路上跑的重卡車少了，買車的就更少了。大客戶為了控制庫存，向我們的要貨量自然也減少，因此，我們公司不得不采取非常措施應對。”

　　他表示，由于沒有什么業(yè)務，從2008年10月底開始，公司一線工人實行一周4天工作制。“開工少了，大家收入下降也是不言而喻的。我常常聽到工人們互相調(diào)侃道：以前一周工作7天沒有休息，現(xiàn)在正好落得清閑。大環(huán)境不好，沒下崗就已經(jīng)不錯了。我估計，今年上半年想要恢復全面生產(chǎn)恐怕很困難。”

　　員工：訂閱的報紙都減少

　　隨后，記者又“混入”公司重型發(fā)動機曲軸生產(chǎn)車間，看見將近一半班組機器在生產(chǎn)，另一半處于“休息”狀態(tài)，整體開工率不到5成。記者向一位車間主管詢問后得知，現(xiàn)在公司完全是根據(jù)訂單來安排生產(chǎn)，如果沒有訂單，只好讓部分生產(chǎn)線停工。“不但訂單筆數(shù)少了，每筆訂單的要貨量也少了?，F(xiàn)在，一些車間即便開工，一次也就幾百幾千根曲軸。而在以前的年末旺季，有時一開工就是上萬根。”

　　另一位公司人士也抱怨，由于開工率低，現(xiàn)在生產(chǎn)車間一線工人(包括車間主管)一個月僅能領(lǐng)到550~650元。“現(xiàn)在公司正在想盡一切辦法節(jié)省開支，公司財務人員對我們說，沒有特別要緊的用處，原則上向公司要錢的(供貨商)一律要往后推，熬過這段時間再說。公司現(xiàn)在連訂閱的報紙也減少了，大家湊合著看。”

　　對于公司“做四休三”的休息制度，他向記者表示，這也是不得已而為之，如果把產(chǎn)品生產(chǎn)出來又賣不出去，只會虧損更多。

　　董秘：靜默期不接受采訪

　　對于上述問題，公司董事會秘書徐承飛在接受 《每日經(jīng)濟新聞》記者電話采訪時表示，他只能說公司2008年整體銷售情況好于2007年，但對于2008年具體業(yè)績情況則避而不答。當記者詢問公司2008年半年報和前三季度的業(yè)績情況以及開工率下滑等問題，他則以目前是靜默期，不方便對外公開相關(guān)信息為由拒絕了記者的采訪。

　　此后，記者又致電公司董秘徐承飛手機不下20次，但一直未能聯(lián)系上。

　　【經(jīng)營分析】

　　最大風險：下游重卡市場銷售下滑

　　2007年，天潤曲軸的重型發(fā)動機曲軸在配套市場的占有率約為37%，位列行業(yè)首位。由于重型發(fā)動機曲軸生產(chǎn)與銷售在天潤曲軸日常經(jīng)營中占據(jù)舉足輕重的地位，因此公司在其《招股說明書》第25頁中，將重卡行業(yè)市場波動風險作為公司可能會面對的最大經(jīng)營風險：“本公司的經(jīng)營狀況受汽車行業(yè)特別是重卡行業(yè)的市場波動影響較大。”業(yè)內(nèi)人士認為，天潤曲軸在2005年所遇上的業(yè)績滑坡，很可能將再一次上演。

　　下游企業(yè)銷量驟降

　　根據(jù)東方證券汽車行業(yè)高級分析師秦緒文近期研究報告，去年7月以來，我國重卡市場出現(xiàn)了大幅度萎縮。2008年7月~11月，重卡銷量連續(xù)5個月同比負增長，其中，11月銷量只有18490輛，比10月大幅減少了6453輛左右。

　　中金公司研究也顯示，2008年11月重卡全行業(yè)的銷量，不及同年4月中國重汽、東風汽車以及一汽集團中的任何單一廠商的銷量，這與上半年我國重卡銷量出現(xiàn)井噴的情景形成了鮮明對比。如果與2005、2006、2007年相比，2008年11月重卡的銷量不足2007年同期的一半，約為2006年同期的2/3，已接近2005年同期單月銷量(17385輛)。如果12月重卡銷量下行的趨勢繼續(xù)，那么將很有可能跌破2005年同期銷量。

　　天潤曲軸在《招股說明書》中特別指出，由于公司地處山東，而濰柴動力、中國重汽都位于山東，這些近在咫尺的下游客戶為天潤曲軸提供了無可比擬的區(qū)位優(yōu)勢。然而在現(xiàn)在，正是由于近在咫尺，在下游廠商生意清淡時期，天潤曲軸或許能更容易感受到行業(yè)的寒意。

　　從中國重汽每月公布的產(chǎn)銷快報來看，2008年下半年以來，隨著行業(yè)日漸低迷，作為行業(yè)龍頭的重汽銷量逐月萎縮。2008年3月~6月，中國重汽重卡單月銷量都在1萬輛左右，6月多達13858輛可，到了7月，銷量驟降至5201輛，不足6月的4成。10月~12月，公司3個月的銷量只有9799輛，僅占6月高峰期的7成左右。

　　中金公司曾經(jīng)在其發(fā)布的 《汽車行業(yè)2009年投資策略》中指出，去年下半年重卡銷量出現(xiàn)前所未有的暴跌，一定程度上和實施國Ⅲ排放標準有關(guān)。去年7月1日起，我國開始在全國范圍內(nèi)真正實施中重型商用車和3.5噸以上輕型商用車的國Ⅲ排放標準。由于國Ⅲ排放標準導致相關(guān)商用車的構(gòu)成成本上升10%至15%，消費者在有運輸需求時選擇提前購買，從而出現(xiàn)2008年上半年的銷量虛高。去年下半年執(zhí)行國Ⅲ排放標準，加上運輸需求的大幅度回落，商用車的銷量紛紛下滑。(注：商用車分為貨車和客車，而重卡屬于貨車的一類)。

　　這樣看來，重卡行業(yè)去年下半年所遭遇的情況，和2005年那次調(diào)整有著驚人的相似，同樣是在新的國家標準實施與需求下滑的雙重夾擊下，重卡銷售一蹶不振。

　　或再現(xiàn)05年下滑局面

　　終端市場的低迷，使整個產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)都風光不再。中金公司在《汽車行業(yè)2009年投資策略》中就提到，在需求大幅下滑的背景下，重卡行業(yè)產(chǎn)能利用率將不可避免地下降。2007年，重卡整車和發(fā)動機的產(chǎn)能利用率都在90%左右，但是2008年全年行業(yè)產(chǎn)能利用率預計只有不到50%。

　　有業(yè)內(nèi)資深人士告訴記者，此次宏觀經(jīng)濟下滑導致的重卡市場景氣度下滑程度，遠甚于2005年。如果行業(yè)產(chǎn)能利用率下降至50%左右，天潤曲軸今明兩年的產(chǎn)能利用率，極有可能比2005年80%的水平還要低。而記者在公司所看到的一派清閑景象，似乎也印證了這位資深人士的說法。這位人士還表示，當公司產(chǎn)能利用率下降時，公司的規(guī)模效應減弱，主營產(chǎn)品毛利率也必然下滑?？磥恚摴?005年主營業(yè)務毛利率大幅下滑的歷史可能再次上演。

　　由于公司董秘在接受 采訪時候拒絕透露公司2008年的經(jīng)營情況和業(yè)績，記者無法獲知公司的準確業(yè)績。

　　但在記者的采訪過程中，一位了解公司情況的知情人士透露，2008年天潤曲軸整體銷售情況可能好于2007年，這主要是得益于2008年1~4月銷售量大增。但從2008年下半年開始，由于下游需求大幅萎縮，公司業(yè)務量大幅下滑，從10月開始，公司就可能出現(xiàn)虧損。他感嘆道：“這次危機來得真是太突然了，是管理層和所有人都沒有預料到的，2008年9月公司生產(chǎn)還比較正常，但從10月份開始公司就基本上沒有訂單，仿佛世界末日來了一樣。”對于這位人士透露的情況，記者曾多次致電公司董秘徐承飛希望予以證實，但直至記者昨晚截稿，其手機依然處于無人接聽狀態(tài)。

　　【新聞背景】

　　天潤曲軸2005年之“劫”

　　記者在查閱資料中發(fā)現(xiàn)，2005年我國重卡市場曾遭遇一次調(diào)整，整個卡車市場需求大幅下滑，天潤曲軸經(jīng)營業(yè)務在當年受到?jīng)_擊也非常大，公司產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率、主營業(yè)務毛利率均較高峰期大幅下滑，尤其是主營業(yè)務毛利率從2004年的26.79%猛降至2005年的19.75%，直到2007年，公司主營業(yè)務毛利率也沒有恢復到2004年水平。

　　相關(guān)資料顯示，2005年我國開始強制性實行國家標準GB7258-2004(機動車運行安全技術(shù)條件)和GB1589-2004《道路車輛外廓尺寸、軸荷及質(zhì)量限值》，這對當年我國重卡銷售產(chǎn)生了很大影響，部分型號車輛不再受寵，一些消費者也產(chǎn)生觀望情緒，全年重卡銷量較2004年下降了約40%。

　　《天潤曲軸招股說明書》第243頁也提到：“2005年，國家頒布了包括治理超限超載、規(guī)范車輛外廓尺寸、荷載及整體質(zhì)量等在內(nèi)的一系列政策和監(jiān)管措施來規(guī)范重卡市場。實施新政策導致的不明朗因素，對潛在買家的購貨決定造成影響，直接導致2005年中國整個卡車行業(yè)的市場需求大幅下滑。受此影響，公司2005年的產(chǎn)能利用率下降至80.56%，其中影響最大的是公司的主導產(chǎn)品重型發(fā)動機曲軸，產(chǎn)銷量下降了約50%，由此導致公司的主營業(yè)務毛利率與2004年相比下滑幅度較大。”

　　從下面 《天潤曲軸2004年～2007年的產(chǎn)能利用率、綜合毛利率表》可以清晰看到，2005年公司曲軸產(chǎn)量僅為36.25萬只，較2004年大幅下降19.7%;產(chǎn)能利用率為80.56%，較2004年大幅減少19.77%;主營業(yè)務毛利率也下降至19.75%，較2004年減少7.04%。而且從表中還可以看到，2005年重卡市場調(diào)整對公司業(yè)績影響的持續(xù)性也非常強，公司2006年曲軸產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率和主營業(yè)務毛利率依然低于2004年，到2007年公司主營毛利率也沒有恢復。