獨(dú)立性或喪失 舍弗勒將重蹈大陸集團(tuán)覆轍？

　　在已掌握著大陸集團(tuán)90%股份的大股東舍弗勒集團(tuán)(Schaeffler)的巨大壓力下，大陸集團(tuán)(Continental)監(jiān)事會(huì)主席Hubertus von Grünberg在24日舉行的公司監(jiān)事會(huì)特別會(huì)議后不得不宣布辭職，但仍保留其監(jiān)事會(huì)成員的位置。據(jù)報(bào)道，參加此次監(jiān)事會(huì)特別會(huì)議的甚至還包括舍弗勒集團(tuán)的女掌門舍弗勒夫人(Maria-Elisabeth Schaeffler)和去年八月兩家公司簽訂 “投資者協(xié)議”時(shí)充當(dāng)“保人”的前德國總理施羅德。此前,施羅德已經(jīng)出來充當(dāng)調(diào)解人并已開始同來自雙方的代表以及工會(huì)方進(jìn)行緊急協(xié)商。

　　舍弗勒集團(tuán)近來指責(zé)Hubertus von Grünberg破壞了兩家公司之間“系統(tǒng)性的共同解決方案”，而只顧及大陸集團(tuán)的利益，因此他已經(jīng)失去了集團(tuán)對(duì)他的信任。舍弗勒集團(tuán)甚至威脅，如果Hubertus von Grünberg不辭職，集團(tuán)將召開特別股東大會(huì)更換大陸集團(tuán)來自資方的全部十名成員，此言一出引起輿論嘩然。在“攔路虎”Hubertus von Grünberg昨天辭職后，如果不出所料現(xiàn)在舍弗勒集團(tuán)根據(jù)“投資者協(xié)議”將向大陸集團(tuán)監(jiān)事會(huì)派駐四名自己的人馬并由資深律師 Rolf Koerfer占據(jù)監(jiān)事會(huì)主席的要津。據(jù)說，此人在大陸輪胎收購戰(zhàn)中充當(dāng)了重要的咨詢顧問角色，因此深受舍弗勒夫人的信任。

　　實(shí)際上，在舍弗勒集團(tuán)收購大陸集團(tuán)之前Hubertus von Grünberg一直和舍弗勒集團(tuán)的高層保持著良好的私人關(guān)系，他也是一開始就支持舍弗勒集團(tuán)對(duì)大陸集團(tuán)收購的為數(shù)不多的原大陸集團(tuán)高層之一。難怪有人稱，這是舍弗勒集團(tuán)在“化友為敵”，但這是不得已而為之。毫無疑問，舍弗勒集團(tuán)盡快趕走Hubertus von Grünberg的目的就是謀取對(duì)大陸集團(tuán)的話語權(quán)，從而可以放手在兩家公司之間尋找到應(yīng)對(duì)危機(jī)的各種有利于自己的對(duì)策。

　　正如市場人士所分析的，舍弗勒集團(tuán)并吞大陸集團(tuán)旨在建立一家排在德國Bosch 和日本Denso公司之后的全球第三大汽配企業(yè)。然而，舍弗勒集團(tuán)雖然延續(xù)一周多的人事紛爭暫時(shí)有了轉(zhuǎn)機(jī)，其實(shí)在這場紛爭后面對(duì)舍弗勒集團(tuán)來說隱藏著巨大的潛在危機(jī)。也就是說，如果舍弗勒集團(tuán)不能馬上掌握大陸集團(tuán)的控制權(quán)并對(duì)它加速進(jìn)行整合，包括出售它的輪胎部門資產(chǎn)以減輕兩家公司的巨額負(fù)債和財(cái)務(wù)狀況，在汽配行業(yè)前景暗淡的情況下舍弗勒集團(tuán)可能無法控制局面，最終因“債臺(tái)高筑”導(dǎo)致連自己的家族企業(yè)也落入債權(quán)銀行之手，從而失去獨(dú)立性。

　　上述分析是有根據(jù)的，近日有消息傳出，借錢給舍弗勒集團(tuán)收購大陸集團(tuán)的六家債權(quán)銀行出于安全起見已要求舍弗勒集團(tuán)拿出家族企業(yè)的大部分股權(quán)作為債務(wù)抵押，而不再是先前要求的拿大陸集團(tuán)的股權(quán)做質(zhì)押，這對(duì)舍弗勒集團(tuán)無疑是災(zāi)難性的。舍弗勒集團(tuán)為了能從本月8日起正式收購大陸集團(tuán)股東手里剩余的82,41%股份，它已向銀行借入巨資，而且銀行也同意向它提供了總計(jì)達(dá)160億歐元的授信，但借錢的條件顯然比過去更為苛刻。

　　此前，銀行借錢給舍弗勒集團(tuán)開出的條件之一僅僅是事先必須簽署一份“對(duì)賭協(xié)議”。根據(jù)這份協(xié)議，如果舍弗勒集團(tuán)在今年1月中旬和7月中旬之前不能將集團(tuán)的債務(wù)水平分兩次分別減至105億歐元和75億歐元之下，銀行有權(quán)獲得其持有的大陸集團(tuán)股份，并由銀行來對(duì)這些股票進(jìn)行估值?，F(xiàn)在看來，舍弗勒集團(tuán)很難完成減債的任務(wù)，因此債權(quán)銀行也只能提出更苛刻的條件。

　　因?yàn)?，目前大陸集團(tuán)的股價(jià)已經(jīng)跌得面目全非，特別是在大陸集團(tuán)幾個(gè)星期前宣布增資擴(kuò)股計(jì)劃后，公司股價(jià)再現(xiàn)一輪跌勢。舍弗勒集團(tuán)承諾的收購價(jià)是每股75歐元，而現(xiàn)在即使是大陸集團(tuán)的記名股股價(jià)也僅剩每股22歐元多一點(diǎn)。可以說，大陸集團(tuán)股份已不足以償還舍弗勒集團(tuán)所欠銀行的巨額債務(wù)。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，舍弗勒集團(tuán)和大陸集團(tuán)目前的合計(jì)債務(wù)已經(jīng)超過230億歐元，每年的付息就達(dá)到12億歐元，其中單舍弗勒集團(tuán)欠銀行的債務(wù)就達(dá)到120億歐元。因此有人甚至認(rèn)為，舍弗勒集團(tuán)收購大陸集團(tuán)如同當(dāng)年大陸集團(tuán)收購西門子公司旗下的VDO公司一樣最后可能演變成一場“災(zāi)難”。他們一針見血地指出，前年大陸集團(tuán)盲目擴(kuò)張并耗資百億歐元收購VDO公司所導(dǎo)致的債臺(tái)高筑才是它最終被舍弗勒集團(tuán)收購的主要原因，而如今這種歷史可能會(huì)在舍弗勒集團(tuán)身上重演。

　　近來，隨著全球金融危機(jī)的愈演愈烈，兩家公司的磨擦也延綿不斷并且鬧得很不開心。先是，大陸集團(tuán)管理層指責(zé)舍弗勒集團(tuán)干涉它同銀行就貸款延期安排所進(jìn)行的談判，從而違反了“投資者協(xié)議”中所規(guī)定的不能干預(yù)大陸集團(tuán)自主經(jīng)營活動(dòng)的條款，而該貸款就是去年大陸集團(tuán)耗資110億歐元收購西門子公司旗下的汽配企業(yè)VDO公司時(shí)向銀行借的。其次是，舍弗勒集團(tuán)還曾盤算把自己集團(tuán)的汽配業(yè)務(wù)并入大陸集團(tuán)，從而讓大陸集團(tuán)幫它分擔(dān)收購82.41%股份所付出的成本，但該建議遭到大陸集團(tuán)監(jiān)事會(huì)主席Hubertus von Grünberg 的拒絕。

　　但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然按照“投資者協(xié)議”，舍弗勒集團(tuán)在未來四年只能持有大陸集團(tuán)49.99%股權(quán)，并限于“少數(shù)股東地位”，剩余的股份將由第三方銀行保管，但現(xiàn)在舍弗勒集團(tuán)已擁有足夠的表決權(quán)來做它想做的事。因此，如果舍弗勒集團(tuán)能在照顧到雙方利益的情況下處理危機(jī)的手段得當(dāng)，仍然有望化解危機(jī)并取得雙贏局面的可能性，從而避免重蹈大陸集團(tuán)的覆轍。據(jù)剛剛傳出的消息，舍弗勒集團(tuán)已向國家申請(qǐng)200億歐元的信貸擔(dān)保。