五大機(jī)構(gòu)為零部件企業(yè)“走出去”支招

　　一個有關(guān)汽車零部件行業(yè)的會議，卻聚齊了花旗、普華永道、安永、詩道芬、英特華等世界五大投資咨詢機(jī)構(gòu)，這在以前是不可想象的。但在2009年3月27日，在中國汽車工業(yè)協(xié)會主辦的“貫徹‘走出去’戰(zhàn)略研討會”上，由于金融危機(jī)的蔓延，更由于會議的主題就是“走出去”，所以才有了五大機(jī)構(gòu)在杭州蕭山的匯合。

　　從在西歐四國對中國商務(wù)代表團(tuán)的追蹤，到親自出馬到中國現(xiàn)身說法，花旗與普華永道們可謂對經(jīng)濟(jì)味道的嗅覺相當(dāng)敏銳。

　　“金融危機(jī)當(dāng)前，歐美許多汽車零部件企業(yè)正在積極處置他們的項目，一些企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到破產(chǎn)程序，正在不停地出售相關(guān)資產(chǎn)。中國企業(yè)此時收購具有戰(zhàn)略性意義。”從汽車主要產(chǎn)業(yè)國前線傳來的消息引起中國汽車零部件界的興趣。記者已經(jīng)有所耳聞：國內(nèi)一家很大的零部件集團(tuán)近來一直密切關(guān)注著那些名氣很大的被破產(chǎn)保護(hù)的企業(yè)。

　　那么，收購就是把對方企業(yè)買下來就完事了嗎?這顯然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

　　收購技術(shù)可能比收購企業(yè)更有價值

　　“中國企業(yè)‘走出去’可分為兩大塊：一是進(jìn)入對方市場，在國外建廠，尤其是進(jìn)入一些新興國家的市場;二是收購核心技術(shù)及新的應(yīng)用技術(shù)。”安永公司的陳正仁經(jīng)理認(rèn)為，“‘走出去’當(dāng)然也不僅僅是收購，我們的產(chǎn)品出口也叫‘走出去’。”

　　顯然，在陳正仁的心目里，收購的核心內(nèi)容應(yīng)該是技術(shù)范疇。

　　英特華公司的企業(yè)構(gòu)建咨詢總監(jiān)陳建剛也表示：“收購對象不一定就是企業(yè)，可以是技術(shù)，也可以是技術(shù)的使用權(quán)。”

　　“利用現(xiàn)在資產(chǎn)定價權(quán)重新確定的大好時機(jī)，把真正有用的東西買回來是最重要的。”同樣，來自詩道芬公司的公司董事胡康鋼博士也提出了類似的觀點。

　　重點關(guān)注有技術(shù)特色的中小型企業(yè)

　　從某世界著名咨詢公司介紹的案例看，他們主導(dǎo)的汽車并購案項目動輒幾億美元，有的甚至達(dá)到幾十億美元，使會議現(xiàn)場許多中小零部件企業(yè)的負(fù)責(zé)人覺得高不可攀。實際上，從全球汽車業(yè)并購案例中觀察，一是許多并不都是“巨象”式的項目，二是即使是要并購的企業(yè)拿不出那么多自有資金，還會有很多的融資渠道，而且通過適當(dāng)?shù)娜谫Y與債務(wù)管理整合后，新的企業(yè)可能會變成一家更為健康的公司。

　　與會的多數(shù)咨詢機(jī)構(gòu)都更看好收購歐美一些有技術(shù)特色的中小企業(yè)。安永公司的陳正仁就直接指出，中國零部件企業(yè)應(yīng)該把收購的重點放在中小型的有技術(shù)特色的公司身上。

　　英特華公司的陳建剛也提出，收購中小企業(yè)具有諸多優(yōu)點，如企業(yè)自身可能就具有高水平的技術(shù)與研發(fā)實力，可加快收購進(jìn)程并以更低的價格收購，分散了買方的風(fēng)險，可使收購難度最小化并簡化收購后的整合難度。

　　從資料中可以看出，英特華的業(yè)務(wù)本身側(cè)重點就放在中小型企業(yè)身上。陳建剛在會上向與會者提供的英特華目前掌握的27家可收購企業(yè)資源中，包括德國企業(yè)8家、美國企業(yè)8家、英國企業(yè)5家、日本企業(yè)5家和意大利企業(yè)1家。從這些公司的質(zhì)地看，都是經(jīng)過他們篩選后具有一定價值的公司。其中有1家做整車電子系統(tǒng)的公司，年可提供1000萬英鎊的利潤。如果哪家中國企業(yè)能夠收購并整合好的話，不僅每年可能為企業(yè)增加上億元人民幣的利潤，而且通過全面知識產(chǎn)權(quán)收購還會給企業(yè)帶來一定的技術(shù)優(yōu)勢。

　　收購的核心價值要看協(xié)同效應(yīng)

　　“設(shè)計一個可行的融資方案非常重要，”花旗公司的董功文經(jīng)理表示，“債務(wù)管理如果被忽視可能是公司將來犯的最大錯誤。”收購過程中有許多看不見的因素。確實像一位專家所講的那樣，包括對金融工具的使用，收購中與收購后怎樣使公司的增值鏈更具價值才是問題的關(guān)鍵所在。

　　5家著名投資咨詢機(jī)構(gòu)的代表都表示，并購中硬件的因素幾乎都看得到，而軟件因素其實才是更需要關(guān)注的。董功文就直截了當(dāng)?shù)乇硎荆?ldquo;收購的核心是價值創(chuàng)造，這是由并購中的協(xié)同效應(yīng)所體現(xiàn)的。”他的這一觀點在其他幾家公司代表的演講中也多有提及。

　　“在報表中看不到的風(fēng)險才是最大的風(fēng)險。”普華永道企業(yè)融資與并購部門合伙人魯俊道出了在他們行內(nèi)公開的“玄機(jī)”。據(jù)他介紹，普華永道為了并購后的企業(yè)能夠順利度過整合期，甚至可以提供專門的整合團(tuán)隊租借給企業(yè)。

　　詩道芬的胡康鋼博士提出：代表企業(yè)中大多數(shù)人價值觀的企業(yè)文化整合往往是企業(yè)是否具有持續(xù)盈利能力的關(guān)鍵，同時也是影響企業(yè)發(fā)展?jié)摿吞嵘臻g的看不見的因素。

　　各方觀點

　　并購與被兼并：曙光PK德爾福

　　——難道“不差錢”就能把事情辦好嗎?

　　作為中國零部件企業(yè)的佼佼者之一，以車橋為主業(yè)的曙光集團(tuán)早在3年之前就已經(jīng)邁出了“走出去”的步伐，他們在美國和韓國設(shè)有公司(辦事處)，同時在美國成立了技術(shù)研究中心。

　　曙光集團(tuán)副總裁張馮軍介紹，地處美國汽車城底特律的曙光美國技術(shù)中心，解決了順應(yīng)北美客戶的戰(zhàn)略性供應(yīng)商要求，還可以同時支持國內(nèi)國外兩個市場板塊的運(yùn)營。通過對一家美國公司的并購，曙光解決了四輪驅(qū)動底盤檢測能力和整套液壓系統(tǒng)測試能力，可以更好地針對美國當(dāng)?shù)乜蛻糸_發(fā)產(chǎn)品。

　　張馮軍表示，美國業(yè)務(wù)的開展對公司出口戰(zhàn)略和產(chǎn)品戰(zhàn)略具有重大意義。

　　作為有可能成為未來的被并購者，德爾福(上海)動力推進(jìn)系統(tǒng)有限公司商務(wù)發(fā)展部經(jīng)理楊榮偉則更有一番獨特的見解。因為不屬于德爾福的核心資產(chǎn)，動力推進(jìn)系統(tǒng)公司很可能面臨被賣掉的局面。

　　“‘不差錢’是不是就意味著收購的成功?”楊榮偉對最有錢的中國企業(yè)有可能盲目地“走出去”表示了擔(dān)憂。

　　“只收購你想要的東西，而不要像‘次貸’那樣打包收購。”楊榮偉給出了他的成功標(biāo)準(zhǔn)——“‘吃得下，管得好’才稱得上是收購成功的基本標(biāo)準(zhǔn)。”

　　零部件企業(yè)：各有各的想法

　　——沒“走出去”不一定不想“走出去”

　　“我們目前并沒有‘走出去’的想法，主要是來聽聽專家的思路，了解一下別的企業(yè)的想法。”這是記者在會議休息期間與幾位企業(yè)家溝通時得到的幾乎一致的回答。中汽協(xié)某分會秘書長也向記者表示，分會目前還沒有確定的“走出去”的想法，這次聽會之后特別希望中汽協(xié)組織相應(yīng)的赴國外考察團(tuán)，有針對性地實地看了之后才能有更好的判斷。

　　瑞立集團(tuán)副總裁陶保健則與上述幾位有著不同的想法。這家已在美國納斯達(dá)克市場上市的浙江民營企業(yè)，去年確實有在美國收購企業(yè)的打算。

　　但今年看到美國當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的萎靡，公司的想法已經(jīng)從收購變?yōu)樽约涸O(shè)立公司，而“收購”的目標(biāo)則變成了美國當(dāng)?shù)氐南嚓P(guān)人才。

　　普華永道的魯俊也向記者表示，他們公司已經(jīng)同與會的幾家企業(yè)交流過并達(dá)成了合作意向，有的可能已經(jīng)進(jìn)入到比較實質(zhì)性的階段。雖然他并沒有說這幾家企業(yè)是誰，但記者從參會的企業(yè)名錄中也能推敲個一二出來。

　　盡管多數(shù)零部件企業(yè)仍在“走出去”之前徘徊，但沒有往外走不意味著就沒有“走出去”的想法，許多企業(yè)已經(jīng)在認(rèn)真思考。

　　專家視點：敢想?yún)s不盲目，“買斷”還要共贏

　　——專業(yè)的事要讓專業(yè)人來做

　　作為多年從事汽車零部件事務(wù)的老手，中國汽車工業(yè)協(xié)會副秘書長董建平參加了西歐四國之行，也是積極組織召開本次“走出去”研討會的關(guān)鍵人物之一。

　　中國汽車零部件企業(yè)為什么要走出去?“我們不是為了‘走出去’而‘走出去’，”董建平認(rèn)為，中國仍然不是汽車強(qiáng)國，尤其是自主品牌不強(qiáng)，自主品牌零部件被邊緣化，零部件行業(yè)已處于危機(jī)之中，“我們已經(jīng)沒有時間去按部就班地去實現(xiàn)超越了”。

　　敢想才能搭上順風(fēng)車，謹(jǐn)慎而不盲目才能清醒地知道“走出去”的目的，明確我們想要的是什么。

　　“我們切忌只知道把人家的生產(chǎn)線買進(jìn)來”，董建平對于“買斷”式的做法予以批評。他表示，收購并不是要把對方置于死地，更多地買進(jìn)對方的技術(shù)，發(fā)揮對方原有的優(yōu)勢，雙方合作共贏才能賺更多的錢。

　　談到此次五大機(jī)構(gòu)參與“走出去”的構(gòu)想，董建平給出的理由是：要讓專業(yè)的人來做專業(yè)的事。