濱州活塞:受益重卡回暖

        2009 年1-9 月,濱州活塞實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.26 億元,同比下滑33.05%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.35 億元,同比上升16.75%;歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)0.29 億元,同比上升14.07%;EPS為0.18 元。

        第三季度收入同比降幅收窄。濱州活塞公司主營(yíng)產(chǎn)品主要為汽車用活塞、特種合金及農(nóng)機(jī)用活塞等,其中汽車用活塞在國(guó)內(nèi)載重車活塞主機(jī)市場(chǎng)的占有率為60%左右,業(yè)務(wù)收入占比約為60%。7-9 月份公司的營(yíng)業(yè)收入同比減少21.27%,好于上半年38.09%的降幅。我們認(rèn)為,收入同比降幅的收窄主要得益于載重車銷量的逐漸上升。預(yù)計(jì)第四季度的降幅會(huì)進(jìn)一步收窄,全年收入同比下滑25%左右。

        毛利率提升明顯是量減利增的主要原因。前三季度,濱州活塞產(chǎn)品綜合毛利率為22.97%,較去年同期提升6.99 個(gè)百分點(diǎn),其中第三季度的綜合毛利率為23.22%,較去年同期提升8.07 個(gè)百分點(diǎn)。毛利率的大幅提升是利潤(rùn)在收入同比下滑的情況下實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的主要原因。目前產(chǎn)品的主要原材料金屬鋁的價(jià)格較08 年上半年下降20%左右,預(yù)計(jì)公司全年毛利率有望提升至23%的水平。

        重卡行業(yè)已回暖,汽車用活塞業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)可期。今年上半年汽車用活塞業(yè)務(wù)收入同比減少29%,其主要原因是去年同期國(guó)三排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施導(dǎo)致重卡提前集中消費(fèi)。目前重卡行業(yè)已逐步回暖,今年1-9月,廣義重卡的累計(jì)銷量同比減少5.56%,預(yù)計(jì)全年銷量有望同比增長(zhǎng)10%左右。重卡銷量的增加將提升汽車用活塞業(yè)務(wù)收入,今年收入預(yù)計(jì)和全年持平。