信達(dá)國(guó)際：預(yù)期中國(guó)重汽后市向好 可趁機(jī)吸納

       中國(guó)重汽（03808）

        買(mǎi)入價(jià)：7.35元 (上日收市價(jià)：7.41元)

        目標(biāo)價(jià)：8.10元

        支持位：7.00元

        集團(tuán)及其母公司上半年銷(xiāo)售重卡車(chē)11.5萬(wàn)輛，按年增加70%，市場(chǎng)占有率達(dá)到20%。而當(dāng)中8.5萬(wàn)輛的銷(xiāo)量歸屬于上市公司，使集團(tuán)營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)53%至222億人民幣，毛利率亦由去年同期的13%提升至上半年的接近16%。

        集團(tuán)已通過(guò)收購(gòu)進(jìn)入客車(chē)和中、輕和微型卡車(chē)市場(chǎng)，管理層預(yù)期客業(yè)務(wù)將于明年開(kāi)始有盈利貢獻(xiàn)。德國(guó)MAN集團(tuán)自去年入股后，近期表示未來(lái)或?qū)⒃龀稚鲜泄镜墓蓹?quán)，但不會(huì)改變中國(guó)重汽集團(tuán)的控股地位。MAN集團(tuán)表示與中國(guó)重汽合作的新卡車(chē)品牌將于明年推出，預(yù)期在MAN集團(tuán)的技術(shù)支持下，新品牌可進(jìn)一步增加集團(tuán)的市場(chǎng)份額。

        另外，上海汽車(chē)集團(tuán)管理層表示正考慮出售旗下主營(yíng)重卡車(chē)業(yè)務(wù)的上海匯眾予中國(guó)重汽集團(tuán)，雖然上海匯眾過(guò)去10年的銷(xiāo)量?jī)H為1萬(wàn)輛，同時(shí)近年亦一直錄得虧損，但這與上汽集團(tuán)不擅經(jīng)營(yíng)重卡車(chē)業(yè)務(wù)有關(guān)。倘若最終中國(guó)重汽成功收購(gòu)上海匯眾，相信在規(guī)模效益下將可助上海匯眾扭虧為盈。

        預(yù)期中央在「十二五」規(guī)劃將延續(xù)開(kāi)發(fā)西部等落后地區(qū)的政策方針，而同時(shí)隨著國(guó)內(nèi)公路網(wǎng)絡(luò)日益擴(kuò)大及優(yōu)化，重卡車(chē)的用途將更為廣泛。目前集團(tuán)今年的預(yù)測(cè)市盈率約為13倍，以行業(yè)龍頭而言估值合理。集團(tuán)股價(jià)近日已跌至上升通道底部，MACD熊差正呈收窄，預(yù)期后市向好，可趁機(jī)吸納。