江鈴終于披露中報 半年增收不增利

　　收入利潤不同速

　　江鈴汽車發(fā)布的中報顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入92.22億元，同比增長20.14%;凈利潤10.79億元，同比僅增長3.53%;綜合毛利率為24.17%，同比下降1.89個百分點。江鈴汽車陷入“增收不增利”的窘狀。對此，江鈴汽車表示：“產品降價及原材料的上漲帶來毛利率的降低以及城市維護建設稅和教育附加的變化部分沖抵了銷量上升帶來的營業(yè)利潤增加。”

　　“江鈴汽車增收不增利的主因是原材料成本上升與一季度策略性降價。”興業(yè)證券分析師聶清廉認為。宏源證券分析師祖廣平則在研報中分析認為，2011年上半年江鈴汽車毛利率同比下降主要原因有二：一是在輕卡市場整體不景氣的背景下，一季度江鈴汽車將輕卡的凱銳、凱運短軸系列降價7000元。該降價雖然穩(wěn)定了輕卡市場的份額，但也直接帶來了毛利率水平的下降;二是江鈴汽車上半年繳納營業(yè)稅金及附加2.63億元，同比增加1.3 億元，這在很大程度上影響了公司上半年的盈利水平。

　　面臨激烈市場競爭

　　輕客行業(yè)作為2011年上半年商用車市場增速最快的細分市場，實現(xiàn)銷售16萬輛，同比增長15%;輕卡行業(yè)則由于受政策透支的影響上半年實現(xiàn)銷售103萬輛，同比下降0.82%。在降價等措施作用下，江鈴汽車上半年抵擋住了“由低價位競爭對手帶來的市場份額的壓力”，江鈴輕卡市場占有率提升至7.1%，同比提升1 個百分點;全順在輕客市場的占有份額為21.3%，提升1.5個百分點。

　　對于下半年行業(yè)展望，業(yè)內人士預計競爭將更加激烈。據聶清廉介紹，江鈴汽車的福特全順品牌輕客作為傳統(tǒng)的歐系高端輕客代表和南汽依維柯(2011年上半年市占率17%左右)一直在捍衛(wèi)自己的高端輕客市場地位，而東風、江淮、上汽等新進入者通過橫向商改和垂直換代的新競品不斷推出。上汽大通(定位商務載客)、東風A08 御風、奔馳凌特(定位商務載客)等歐系輕客和江淮星銳高端輕客(定位物流專用車)下半年陸續(xù)上市，而以華晨金杯為代表的純日系海獅輕客、海獅衍生的蘇州金龍海格;其他如宇通、長安、甚至原來的自主轎車企業(yè)奇瑞和長城都欲切入高端輕客這個利潤相對豐厚的細分市場。

　　偽“中報第一股”

　　提到江鈴汽車中報，不得不提的是其曾經為今年“中報第一股”。7月1日，滬深交易所披露了2011年中報預約披露時間表，該表顯示江鈴汽車于7月8日披露中報，是今年兩市首家披露中報的上市公司。受此影響，7月1日公司股價上漲2.97%，報收于27.05元;7月4日再次大漲7.17%，報收于28.99元。

　　然而到了7月5日，江鈴汽車的中報披露時間由7月8日“悄然”更改到8月23日，前后相差整整46天，而公司的股價立刻“扭頭”向下，不少沖著“中報第一股”買入的投資者是損失慘重。“中報第一股”烏龍事件后，江鈴汽車股價一直萎靡不振、不斷走低。江鈴汽車昨報收于22.64元，相比7月4日的29.5元的股價高點，下跌23.25。而同期深證成指僅下跌7.67%，區(qū)間振幅只有14.85%。

　　對于江鈴汽車“中報第一股”烏龍事件，記者曾致電上市公司了解情況，其時江鈴汽車證券部一不愿具名的負責人聲稱：“公司從來不會過早披露中報，公司一直計劃是8月23日披露中報，并表示可能是與深交所溝通出了問題。”然而，在記者獲得深交所有關“江鈴汽車自己要求更改中報預披露時間”的答復，該負責人改口表示是公司申請變更披露時間的，同時申辯說：“我們申報的日期和更改的日期都是經過交易所同意的，我們沒有程序上的問題。”