借道江鈴 福特長安重卡合作即將破局

　　在乘用車上未能實現(xiàn)“金三角”計劃的福特、長安與江鈴三方，將在重卡領域進行再次嘗試。近日，重慶產(chǎn)權(quán)交易所最新披露的信息顯示，長安汽車集團及其大股東兵裝集團已將所持的太原長安重型汽車有限公司（以下簡稱長安重汽）共100%股權(quán)以掛牌形式出讓，掛牌期由7月6日至8月2日，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價為2.7億元人民幣。

　　在市場分析人士看來，長安汽車集團方面所列的轉(zhuǎn)讓“門檻”，很有可能是為江鈴汽車股份（000550）“量身定做”。在這家公司中，福特為第二大股東，持有29.96%股權(quán)，長安方面則是通過江鈴控股（江鈴汽車股份第一大股東）間接持股，因此將其作為福特與長安重卡合作項目的平臺也符合雙方利益。雖然福特中國方面表態(tài)與長安的重卡合作“尚無明確結(jié)果”，但長安內(nèi)部人士已痛快表示“很快就會水落石出”。接近江鈴汽車股份的人士表示，收購事宜在江鈴汽車內(nèi)部已經(jīng)“不是新聞”。

　　重卡合作 借道江鈴

　　長安重汽是長安集團于2007年在重組山西省汽車工業(yè)集團有限責任公司的基礎上設立的全資子公司，重組之初，公司設立的目標是到2012年整車銷售達到1.5萬輛，總體銷售收入超過30億元，進入重卡行業(yè)前十名。但長安重汽近年的業(yè)績顯示，2011年長安重汽銷量只有3000多輛，而重卡行業(yè)前十的年銷量都在1萬輛以上。

　　擴大重卡業(yè)績、提升盈利能力是長安集團做大做強、縮小與其他汽車大集團差距的重要布局。而把重卡、SUV、高檔品牌林肯等業(yè)務引入中國，是福特提升中國業(yè)績的戰(zhàn)略舉措。雙方一拍即合。去年，有消息稱福特與長安達成初步協(xié)議，將通過合資合作的方式接手長安集團旗下的重卡企業(yè)長安重汽。去年5月與今年3月，山西省政府領導分別會晤兵裝集團高層與福特中國高層，希望“加快長安重汽的發(fā)展”。今年5月，長安汽車集團董事長徐留平在接受媒體采訪時樂觀地表示，與福特的重卡合作“最快到6月底之前就會傳出好消息”。不過，與之前傳聞的長安與福特以50:50合資公司接手長安重汽方案不同的是，日前長安集團與大股東兵裝集團共同掛牌轉(zhuǎn)讓長安重汽100%股權(quán)。

　　根據(jù)長安方面在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中所列的要求，長安重汽股權(quán)的受讓方需是在中國境內(nèi)注冊并合法存續(xù)的上市公司，存續(xù)期為5年以上；還需具有商用車制造能力和完善的銷售網(wǎng)絡，且2011年度商用車銷量不低于15萬輛。此外，受讓方注冊資本應不低于8億元，近3年每年的凈資產(chǎn)收益率不低于5%。

　　而在市場分析人士看來，這一系列要求看上去就是為江鈴汽車股份“量身定做”。民族證券汽車行業(yè)分析師曹鶴表示，一般公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓前，都會先找好“下家”，轉(zhuǎn)讓公告中要求的條件也是根據(jù)意向“下家”的情況定制而成。

　　長安集團有三家直接控股的上市公司：重慶長安、ST輕騎以及東安動力，江鈴汽車股份則是長安集團通過重慶長安間接持股的上市公司。在這四家上市公司中，只有江鈴是商用車公司。重慶長安以乘用車為主，而且該公司內(nèi)部人士明確表示，“不會收購長安重汽”。ST輕騎以及東安動力分別是長安集團零部件與動力總成的上市公司平臺。

　　據(jù)長安內(nèi)部人士透露，借道江鈴主要是為避開新增合資項目的政府審批，另一方面也是福特積極推動的結(jié)果。

　　江鈴汽車股份原為江鈴汽車集團旗下子公司，是江西省第一家上市公司。福特汽車通過1995年8月和1998年10月兩次溢價認購江鈴發(fā)行的B股，共持有2.59億股江鈴汽車B股，占公司總股本的29.96%，成為江鈴汽車股份第二大股東。福特與重慶長安在轎車領域合資后，在福特的推動下，2004年重慶長安出資4.5億元人民幣，與江鈴集團合資成立江鈴控股，雙方各持股50%，隨后江鈴控股成為江鈴汽車股份第一大股東，持股41.03%。

　　在江鈴汽車股份的實際控制方變成江鈴、福特、長安三方后，福特與長安兩方的持股比例已經(jīng)高于江鈴，將雙方的重卡合資項目放入江鈴汽車股份，也符合雙方的利益。

　　重提“金三角”

　　對于即將接手長安重汽一事，江鈴汽車股份人士未置可否：“我們是上市公司，重大信息由上市公司公告披露，目前沒有這方面的信息可對外披露。”但據(jù)接近江鈴汽車的消息人士透露，收購長安重汽的計劃去年就基本定了，這在江鈴股份內(nèi)部已經(jīng)不是什么新聞。

　　多年以來，第二大股東福特在江鈴汽車股份的經(jīng)營發(fā)展中扮演著重要角色，江鈴汽車股份總裁等多名高管都由福特方面派駐，江鈴汽車股份的管理也頗有“美式企業(yè)”的風格。而江鈴汽車方面一直以來也對第二大股東抱有很高期望，希望借著福特，把江鈴汽車股份帶到更高的境地。在福特的撮合下，2004年江鈴汽車集團接受重慶長安入股江鈴汽車股份，也是想借此進入乘用車及轎車領域。2005年前后，還曾傳出長安福特入股江鈴汽車股份，由此讓江鈴汽車股份獲得轎車生產(chǎn)資質(zhì)以及長安、福特兩方轎車資源的傳聞。

　　當初長安在福特撮合下入股江鈴，在南京設立工廠，被認為是福特聯(lián)手長安走出重慶、沿長江布局的“金三角”計劃。

　　但這一當時被外界高度看好的“金三角”聯(lián)合并未結(jié)出甜蜜的果實。

　　長安方面認為江鈴的乘用車品牌與營銷網(wǎng)絡水平不夠，難以做好轎車；而江鈴方面則認為長安方面后續(xù)沒有給予足夠的資源支持，因此后來把合作的重心都押寶在福特身上，經(jīng)過幾年爭取，2010年，福特終于在江鈴啟動年產(chǎn)30萬輛的小藍基地，也答應將把SUV等乘用車產(chǎn)品引入江鈴汽車股份。

　　對于江鈴集團來說，長安與福特把重卡引入江鈴汽車控股，也符合其利益訴求。隨著國內(nèi)輕型商用車市場容量接近飽和、增速放緩，從去年開始，一直被視作資本市場“優(yōu)等生”的江鈴汽車股份業(yè)績也開始下滑。

　　而重卡市場雖然目前也不景氣，但長遠看來隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，還有較好的發(fā)展空間，而且中國重卡行業(yè)目前產(chǎn)品、技術(shù)都處于較低水平，隨著節(jié)能環(huán)保標準的加嚴，產(chǎn)品、技術(shù)升級趨勢明顯，戴姆勒與福田合資、大眾旗下的商用車曼入股中國重汽、沃爾沃聯(lián)姻東風、納威司達合資江淮等國際商用車巨頭近兩年加緊在中國籌謀的合資合作項目，都是為此布局。

　　顯然，福特、長安與江鈴也是看到重卡行業(yè)升級洗牌的機會，所以希望能在此獲得突破。