需求不足 新一輪“汽車下鄉(xiāng)”或刺激有限

　　低迷的汽車股在新一輪“汽車下鄉(xiāng)”傳聞的刺激下，近日迎來一波反彈。但面對目前日益嚴(yán)重的交通擁堵和各地陸續(xù)開始的限購措施，以及行業(yè)高庫存現(xiàn)狀，汽車股難以走遠(yuǎn)。

　　“汽車下鄉(xiāng)”政策推出預(yù)期升溫

　　近幾日，有關(guān)“汽車下鄉(xiāng)”政策即將出臺的傳聞讓低迷的汽車股近期表現(xiàn)得有些興奮。9月27日至10月12日，在大盤上漲5.23%的情況下，汽車板塊整體上漲了6.39%，其中金杯汽車(32.63%)、一汽夏利(14.03%)、江鈴汽車(11.19%)、長城汽車(9.32%)等汽車股明顯表現(xiàn)不凡。

　　“目前漲幅靠前的汽車股均屬于前期超跌概念股，絕對價(jià)格較低，這容易吸引游資短線炒作。”廣證恒生證券策略分析師張廣文認(rèn)為本次汽車股上漲主要因超跌反彈所致，而“汽車下鄉(xiāng)”傳聞也起到了一定催化作用。

　　對于汽車下鄉(xiāng)獲補(bǔ)貼一說，今年重慶、吉林均早已出臺了相關(guān)的補(bǔ)貼政策：今年5月底，重慶宣布實(shí)施為期1年的補(bǔ)貼政策，自今年3月1日到明年2月底截止，針對農(nóng)村人口購買行政轄區(qū)內(nèi)生產(chǎn)的1.6升及以下排量的微型客車、載重量不超過6噸的輕型及微型載貨車，按購買售價(jià)的6%給予補(bǔ)貼，最高不超過3000元，如合計(jì)長安集團(tuán)對相關(guān)車型追加的4%補(bǔ)貼，補(bǔ)貼力度將達(dá)到10%；8月，吉林省也宣布啟動汽車下鄉(xiāng)補(bǔ)貼政策，將對該省內(nèi)農(nóng)民購買一汽森雅、佳寶全系車型給予10%的惠農(nóng)補(bǔ)貼。而據(jù)傳，本次“汽車下鄉(xiāng)”政策主要還是參照了2009年的做法，對農(nóng)民購車給予車價(jià)10%的補(bǔ)貼，最高每輛補(bǔ)貼5000元；以舊換新、報(bào)廢老舊車或“黃標(biāo)車”可獲3000元至6000元不等的補(bǔ)貼，具體取決于車型。

　　市場人士分析認(rèn)為，如果“汽車下鄉(xiāng)”補(bǔ)貼政策能夠真正在全國范圍內(nèi)展開，則有望刺激微車及輕卡需求的回暖，這會對微車類廠商如長安汽車、上汽集團(tuán)等帶來利好，同時(shí)也會刺激生產(chǎn)輕卡企業(yè)如福田汽車、江淮汽車及江鈴汽車等在農(nóng)村市場的銷售，這為相關(guān)汽車股的年度業(yè)績增長提供了一定的政策保障。

　　此消彼長，自主品牌銷量猛增

　　與“汽車下鄉(xiāng)”傳聞對汽車股影響相比，近期美國政府就中國汽車及零部件出口補(bǔ)貼一事向世貿(mào)組織發(fā)起新一輪貿(mào)易訴訟和中日釣魚島事件的爆發(fā)對汽車業(yè)影響更為實(shí)際，這直接導(dǎo)致9月份我國汽車銷量明顯下滑。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，9月份汽車產(chǎn)銷量分別為166.09萬輛和161.74萬輛，同比增長3.67%和-1.75%，銷量今年首次同比下滑。

　　汽車銷量的下滑，與近期乘用車中的日系車銷售量的大幅萎縮有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，9月份日系品牌乘用車銷量為16萬輛，環(huán)比下降29.5%，同比下降40.8%，占乘用車銷售總量的12.16%。中汽協(xié)認(rèn)為，日系車銷售下滑是長期積累的結(jié)果，這種影響還會持續(xù)一段時(shí)間。與日系車銷量下滑相比，國產(chǎn)自主品牌汽車的市場份額卻出現(xiàn)明顯回升。9月份自主品牌乘用車共銷售56.19萬輛，銷量環(huán)比大增26.55%，同比增長7.51%，占乘用車銷售總量的42.72%。在自主品牌汽車中，長城汽車銷量領(lǐng)先，今年9月份共銷售5.9萬輛，同比大幅增長33.6%，環(huán)比提升10.0%，顯著好于行業(yè)平均水平。

　　產(chǎn)能過剩等因素制約汽車前行

　　不過，日系汽車銷售的大幅縮水雖然推動了本土自主品牌乘用車銷量的明顯提升，但絕大部分券商研究員們卻依然不看好汽車板塊，認(rèn)為這兩年國內(nèi)汽車業(yè)的擴(kuò)張過快已導(dǎo)致我國汽車產(chǎn)能明顯過剩，高庫存和交通擁堵帶來的限購措施明顯制約了汽車業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，即便本次“汽車下鄉(xiāng)”補(bǔ)貼政策能夠出臺，對汽車業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展的刺激依然有限。而從估值角度看，雖然86只汽車股中市凈率在2倍以下的有50家，市盈率在10倍左右的也比比皆是，但從市場表現(xiàn)看，因業(yè)績的大幅下滑，今年汽車行業(yè)整體卻表現(xiàn)不佳，特別是子行業(yè)重卡和汽車經(jīng)銷服務(wù)跌幅巨大。

　　“目前汽車行業(yè)面臨的現(xiàn)狀是：需求不足、地方限購政策、資金壓力等因素。特別是商用車中的載貨汽車銷量下滑，預(yù)計(jì)在近期內(nèi)不會緩解，而各地的限購等政策造成政策性需求不足。”中國汽車工業(yè)協(xié)會副秘書長姚杰認(rèn)為，目前上游供應(yīng)商和下游經(jīng)銷商的經(jīng)營壓力，將給汽車制造商的資金狀況帶來不良影響，同時(shí)也會降低應(yīng)收賬款、存貨的周轉(zhuǎn)速度，給經(jīng)營帶來更大的困難。