中集車輛2022年成績單：盈利逆勢增長，新能源業(yè)務(wù)打開增長新曲線

　　前言

　　2022年全球經(jīng)濟波譎云詭，機遇與挑戰(zhàn)交織并存，給全球化企業(yè)戰(zhàn)略和核心競爭力提出了更高要求及挑戰(zhàn)。

　　作為全球領(lǐng)先的半掛車與專用車高端制造企業(yè)、中國道路運輸裝備高質(zhì)量發(fā)展的先行者、中國新能源專用車領(lǐng)域的探索創(chuàng)新者，中集車輛(301039.SZ、01839.HK)依托“跨洋經(jīng)營，當(dāng)?shù)刂圃?rdquo;獨特的全球競爭優(yōu)勢，以及半掛車業(yè)務(wù)在全國統(tǒng)一大市場中的戰(zhàn)略制高點，讓外界見識到“中國智造”全球化競爭力，同時凸顯公司強者恒強的實力及穿越周期穩(wěn)健成長的韌性。

　　2023年3月27日，中集車輛公布了2022年全年的成績單。眾望所歸，中集車輛六大業(yè)務(wù)或集團優(yōu)勢資源互補且實現(xiàn)高效協(xié)同，盈利能力穩(wěn)健提升，海外業(yè)務(wù)多點開花，新能源領(lǐng)域迸發(fā)新勢能。

　　業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升級打開新篇章，海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼

　　在過去一年時間里，全球經(jīng)濟風(fēng)急浪險，灰犀牛、黑天鵝事件頻發(fā)，俄烏地緣情緒捉摸不定、全球通脹創(chuàng)逾40年新高、歐洲能源與供應(yīng)鏈危機四起、大宗商品價格上躥下跳，全球物流與交通運輸市場面臨巨大的挑戰(zhàn)。尤其是中國物流市場及專用汽車行業(yè)下行周期壓力加大，市場參與者業(yè)績承壓明顯。

　　中集車輛充分發(fā)揮其全球化、高端化的優(yōu)勢，在“跨洋經(jīng)營，當(dāng)?shù)刂圃?rdquo;的經(jīng)營模式下，加速建設(shè)“燈塔制造網(wǎng)絡(luò)”，推動高端制造產(chǎn)線與產(chǎn)能全面升級，促進六大業(yè)務(wù)或集團之間協(xié)同效益，同時全面提升全球供應(yīng)鏈管理能力和全球配送的物流管理能力，有效適應(yīng)多變?nèi)蚪?jīng)濟環(huán)境。

　　2022年，中集車輛的業(yè)務(wù)范圍覆蓋全球四大主要市場、40多個國家和地區(qū)，在國內(nèi)外擁有25家“燈塔”工廠，促使公司充分把握市場鮮有的增量機遇，減少單一市場經(jīng)營風(fēng)險。

　　據(jù)2022年財報顯示，中集車輛六大業(yè)務(wù)或集團業(yè)務(wù)均取得優(yōu)于市場的表現(xiàn)，各大業(yè)務(wù)板塊保持行業(yè)領(lǐng)跑態(tài)勢，海外業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司穿越周期重要驅(qū)動力。

　　就北美業(yè)務(wù)而言，2022年，面對北美經(jīng)濟的不確定性，中集車輛通過布局四個LTP生產(chǎn)中心以及七個LoM制造工廠，最大限度緩解供應(yīng)鏈緊缺，實現(xiàn)成本最優(yōu)化，產(chǎn)能加速釋放，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，提升訂單交付，三大主力產(chǎn)品實現(xiàn)量價齊升，盈利創(chuàng)歷史新高，收入達人民幣107.60億元，同比增長122.28%，占總收入比重提升至45.55%；毛利率同比提升6.03個百分點。

　　北美業(yè)務(wù)能取得里程碑式的經(jīng)營成果，除了得益于中集車輛前瞻布局外，產(chǎn)品設(shè)計改進及向新能源化發(fā)展同樣功不可沒。

　　中集車輛在財報中表示，2022年中集車輛通過產(chǎn)品設(shè)計改進，開啟新能源探索，冷藏半掛車實現(xiàn)超越增長，收入大幅提升164.05%至40.03億元，市場占有率不斷提升。同時，北美廂式半掛車優(yōu)化產(chǎn)品定價與銷售策略，收入提升60.13%至人民幣31.27億元，在北美廂式半掛車市場排名保持領(lǐng)先。

　　就歐洲業(yè)務(wù)而言，2022年地緣政治沖突和能源危機持續(xù)對歐洲經(jīng)濟造成影響，能源與供應(yīng)鏈短缺抑制歐洲本地制造業(yè)的生產(chǎn)能力。在此背景之下，中集車輛積極推進跨洋經(jīng)營戰(zhàn)略，發(fā)揮跨洋競爭優(yōu)勢，完成歐洲業(yè)務(wù)的“燈塔制造網(wǎng)絡(luò)”布局，鞏固了市場份額。

　　據(jù)財報顯示，2022年，中集車輛完成位于英國Southampton、Mansfield以及荷蘭Pijnacker的LoM制造工廠建設(shè)，充分釋放了生產(chǎn)產(chǎn)能與生產(chǎn)效率。同時，推動SDC公司治理改善，使SDC成功轉(zhuǎn)型，盈利創(chuàng)五年新高；LAG積極探索新能源產(chǎn)品，把控供應(yīng)鏈短缺風(fēng)險。2022年中集車歐洲業(yè)務(wù)收入同比增長10.48%，至26.21億元。

　　燈塔先鋒業(yè)務(wù)方面，2022年面對國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力及半掛車市場需求放緩，中集車輛通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快新零售變革的步伐，大力開拓大客戶及終端客戶，實現(xiàn)收入49.81億元。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中集車輛在中國半掛車的市場占有率持續(xù)攀升至14.45%，連續(xù)四年位列全國第一。

　　值得注意的是，在市場銷量下滑的環(huán)境下，中集車輛通過燈塔制造網(wǎng)絡(luò)提升生產(chǎn)效率、開拓新興市場等方式，毛利率回升1.11個百分點。

　　強冠業(yè)務(wù)公司方面，2022年受排放標(biāo)準(zhǔn)切換、市場需求提前釋放、行業(yè)同質(zhì)化競爭加劇等因素影響，國內(nèi)重卡市場終端需求降至冰點，同時新能源化浪潮來襲又給市場送上了暖風(fēng)。

　　面對市場的機遇與挑戰(zhàn)，中集車輛通過識別包括混凝土攪拌車、粉罐車等在內(nèi)的細(xì)分市場機會，積極開拓國際市場。2022年，中集車輛推出10多款充電型與換電型混凝土攪拌車，銷量大幅提升500.00%。

　　根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，中集車輛混凝土攪拌車的銷量連續(xù)六年全國第一，于中國的市場占有率達26.32%。

　　在新能源混凝土攪拌車銷量大增的助力之下，強冠業(yè)務(wù)公司全年實現(xiàn)收入36.36億元。同時，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，整合上下游資源降低成本與費用，強冠業(yè)務(wù)公司毛利率提升0.60個百分點。

　　太字節(jié)業(yè)務(wù)集團-渣土車業(yè)務(wù)方面，2022年，在國內(nèi)重卡需求放緩以及基建工程開工不足等一系列因素的影響下，中集車輛進一步提高資源配置效率，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)，組織營銷變革，深化與主機廠的合作，大力開發(fā)新能源產(chǎn)品，拓展寬體礦用車市場，率先搶占新興市場。

　　據(jù)財報顯示，2022年中集車輛渣土車業(yè)務(wù)收入8.81億元，新能源渣土車市場占有率攀升至37.2%。

　　太字節(jié)業(yè)務(wù)集團-城配廂體業(yè)務(wù)方面，2022年受疫情管控、消費乏力及環(huán)保限產(chǎn)等因素影響，國內(nèi)城配物流市場需求低迷，中集車輛積極調(diào)整目標(biāo)市場和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，緊抓新能源產(chǎn)品的增量機會，與多家知名新能源頭部車企達成戰(zhàn)略合作，設(shè)立多個前置LoM制造工廠。

　　與渣土車業(yè)務(wù)一樣，城配廂體的新能源產(chǎn)品一經(jīng)推出就獲得市場高度認(rèn)可，銷量18.83%的增長,太字節(jié)KG氫能源冷藏車更是斬獲“2022年度第一氫能冷藏車”殊榮。2022年，中集車輛城配廂體業(yè)務(wù)收入為3.66億元，加快培育和拓展海外業(yè)務(wù)，積極布局組裝點，在非洲、東南亞、中東等多地實現(xiàn)訂單交付。

　　誠然，面對機遇與挑戰(zhàn)交織并存的2022年，中集車輛通過全面推進六大業(yè)務(wù)或集團的產(chǎn)品、產(chǎn)能及產(chǎn)量的升級，極大減少國內(nèi)半掛車、混凝土攪拌車等專用車市場下行壓力帶來的影響，同時在北美業(yè)務(wù)及歐洲業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動之下，盈利也是取得不俗的提升。

　　盈利持續(xù)提升，毛利率重回疫前水平

　　得益于全面優(yōu)化六大業(yè)務(wù)或集團產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及跨洋經(jīng)營，當(dāng)?shù)刂圃斓莫毺貎?yōu)勢，中集車輛在全球半掛車地位更加牢不可破，經(jīng)營業(yè)績也取得亮眼的表現(xiàn)。

　　據(jù)財報顯示，2022年，中集車輛在全球銷售各類車輛151,870輛。根據(jù)《Global Trailer》公布2022年全球前50名半掛車制造商按產(chǎn)量排名數(shù)據(jù)，中集車輛連續(xù)10年蟬聯(lián)全球第一。

　　業(yè)績貢獻方面，中集車輛全球半掛車業(yè)務(wù)收入同比增長18.77%至181.43億元，毛利率同比提升2.57個百分點，依舊是公司收入及盈利穩(wěn)健增長的基石。

　　2022年，中集車輛全年營收為236.21億元，歸屬股東凈利潤為11.18億元，同比增長24.11%，扣非凈利潤則為9.16億元，同比增長43.99%。

　　分季度來看，中集車輛營收及凈利潤保持逐季遞增的良好升勢。尤其是凈利潤方面，四季度凈利潤表現(xiàn)最為出彩，貢獻4.57億元凈利潤，較2021年四季度1.14億元，增幅高達299.85%。

　　凈利潤取得如此出彩的表現(xiàn)，得益于中集車輛盈利能力正在全面提升，目前盈利能力已經(jīng)回到疫情前的水平。

　　2022年，中集車輛毛利率為13.28%，同比提升了2.26個百分點，凈利率為4.71%，同比提升了1.14個百分點。其中，毛利率及凈利率均為近兩年的高點。

　　隨著盈利能力的提升，中集車輛造血能力及投資回報率也是水漲船高。2022年，中集車輛的經(jīng)營活動現(xiàn)金流為11.54億元，同比大幅提升561.54%。此外，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率提升0.89個百分點。

　　2023年新能源業(yè)務(wù)蓄勢待發(fā)，超預(yù)期表現(xiàn)可期

　　回望2022年，在逆勢之下，中集車輛盈利能力及造血能力雙雙提升，已經(jīng)證明“跨洋經(jīng)營，當(dāng)?shù)刂圃?rdquo;的經(jīng)營模式具備穿越周期的底氣及實力。

　　展望2023年，隨著全球新能源轉(zhuǎn)型浪潮來襲，疊加國內(nèi)加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場及新基建的力度不斷加大，中集車輛六大業(yè)務(wù)或集團全面發(fā)力，實現(xiàn)協(xié)同聯(lián)動與效益最大化指日可待。尤其在2022年取得重大銷量突破的新能源專用車領(lǐng)域，中集車輛2023年有望迎來業(yè)績的大爆發(fā)。屆時，新能源將成為中集車輛新的增長曲線。

　　具體而言，在過去幾年時間里，中集車輛就開啟探索創(chuàng)新之路，生產(chǎn)與銷售新能源輕量化城市渣土車、純電動礦卡、充電與換電型混凝土攪拌車、新能源冷藏廂式車等創(chuàng)新產(chǎn)品，開拓新能源和自動駕駛場景下的創(chuàng)新商業(yè)模式，占據(jù)在新能源專用車市場上的發(fā)展先機及制高點。這一點從2022年新能源渣土車、新能源混凝土攪拌車及新能源冷藏車不斷攀升銷量及市場份額就足以見得。

　　此外，2023年中集車輛將全面推進六大業(yè)務(wù)或集團的新能源業(yè)務(wù)產(chǎn)品迭代、營銷渠道及市場滲透率等工作。

　　在2023年度經(jīng)營計劃中，中集車輛表示，2023年，燈塔先鋒業(yè)務(wù)以全國統(tǒng)一大市場為基礎(chǔ)，積極籌建業(yè)務(wù)公司，啟動“星鏈計劃”，構(gòu)建國內(nèi)半掛車新發(fā)展格局。同時，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品升級換代與電動化的趨勢，捕捉業(yè)務(wù)突破與革新的機遇。

　　北美業(yè)務(wù)方面，2023年，將開拓新能源產(chǎn)品的增長空間，獲得市場份額的穩(wěn)健提升，構(gòu)建銷售網(wǎng)絡(luò)與渠道共享的新發(fā)展格局。歐洲業(yè)務(wù)方面，將積極進行新產(chǎn)品與業(yè)務(wù)的探索，擁抱具有新增長機遇的新發(fā)展格局。

　　強冠業(yè)務(wù)公司方面，2023年，將圍繞客戶與資源，聚焦重點行業(yè)，深入客戶價值鏈，積極推動“好頭配好罐”業(yè)務(wù)發(fā)展，探索新能源業(yè)務(wù)，拓展業(yè)務(wù)邊界，形成新的增長曲線。

　　太字節(jié)業(yè)務(wù)集團-渣土車業(yè)務(wù)和太字節(jié)業(yè)務(wù)集團-城配廂體業(yè)務(wù)方面，2023年，將積極研發(fā)創(chuàng)新的新能源產(chǎn)品，做好未來新能源產(chǎn)品迭代的計劃。其中，城配廂體業(yè)務(wù)將加速綠色轉(zhuǎn)型的升級步伐，擴大與新能源主機廠的深度鏈合，針對城市配送輕卡、冷鏈運輸?shù)炔煌瑘鼍芭c主機廠達成一體化設(shè)計，加速整合服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)面向用戶統(tǒng)一的售前、售中、售后優(yōu)質(zhì)服務(wù)，打造綠色智慧運輸解決方案。

　　機構(gòu)層面，對于中集車輛2023年業(yè)績表現(xiàn)充滿了信心，不少券商及投行調(diào)高了公司業(yè)績預(yù)期。

　　中信證券在3月份研究報告中強調(diào)，隨著2023年重卡行業(yè)逐步從底部走出，重卡行業(yè)的復(fù)蘇可以顯著給中集車輛帶來凈利潤的修復(fù)。而且在重卡新能源化的大背景下，公司有望憑借顯著的輕量化優(yōu)勢，獲得市場份額的進一步提升。在重卡復(fù)蘇及新能源滲透的背景下，公司的業(yè)績回暖速度有望超出預(yù)期。長期來看，預(yù)計下一代純電重卡的產(chǎn)品形態(tài)會產(chǎn)生革命性變化，電動半掛車價值量有望成倍增長。