左延安：江淮與奇瑞產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)性很強(qiáng)

　　近年江淮汽車(chē)經(jīng)歷了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的“陣痛”：從單一制造“商用車(chē)”轉(zhuǎn)型為“商用車(chē)+乘用車(chē)”的綜合型汽車(chē)廠商后業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，今年一季度又首報(bào)虧損。但是，隨著傳統(tǒng)業(yè)務(wù)MPV和輕卡市場(chǎng)占有率和毛利率的提升，自主品牌轎車(chē)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，公司的盈利水平正在大幅修復(fù)，公司董秘王敏稱(chēng)：“江淮最壞時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。”

　　對(duì)于江淮汽車(chē)與奇瑞汽車(chē)的重組傳聞，公司董事長(zhǎng)左延安明確表示：“截至目前，還沒(méi)有公開(kāi)交流意見(jiàn)。”

　　與奇瑞互補(bǔ)性很強(qiáng)

　　近期坊間傳出了“江淮奇瑞重組”的各種猜測(cè)，引發(fā)這一傳聞的，是安徽省政府5月12日公布的《安徽省汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，該規(guī)劃力推奇瑞、江淮、華菱、昌河、揚(yáng)子、全柴等汽車(chē)企業(yè)按市場(chǎng)原則在省內(nèi)進(jìn)行聯(lián)合重組，力爭(zhēng)形成一個(gè)產(chǎn)能百萬(wàn)輛以上的汽車(chē)企業(yè)集團(tuán)。由于江淮、奇瑞存在業(yè)務(wù)互補(bǔ)性、產(chǎn)能合并后能達(dá)百萬(wàn)輛的原因，引發(fā)了二者重組的種種猜想。

　　對(duì)此，左延安稱(chēng)贊成重組，尊重國(guó)家和省內(nèi)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃提出的產(chǎn)業(yè)重組，如果重組企業(yè)間文化相近、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，重組可避免重復(fù)建設(shè)，有利于以大的體量實(shí)施安徽汽車(chē)產(chǎn)業(yè)“走出去”戰(zhàn)略，有利于發(fā)揮安徽汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的集群效應(yīng)。但是，重組要依據(jù)市場(chǎng)規(guī)律，由市場(chǎng)引導(dǎo)，政府推動(dòng)。重組和聯(lián)合的形式是多元化的，包括項(xiàng)目合作、業(yè)務(wù)重組和聯(lián)合重組，而聯(lián)合重組的前提是雙方達(dá)成共識(shí)。

　　左延安稱(chēng)：“具體到與奇瑞的重組，還沒(méi)有談這事，都是國(guó)有企業(yè)，主導(dǎo)權(quán)在政府，安徽政府對(duì)大企業(yè)的動(dòng)作是謹(jǐn)慎和穩(wěn)妥的。”但他同時(shí)指出，公司與奇瑞產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)性很強(qiáng)，都是國(guó)有企業(yè)，都是自主品牌，最大的互補(bǔ)性還在于風(fēng)格的互補(bǔ)：奇瑞年輕富有朝氣，江淮有運(yùn)作于產(chǎn)品和資本兩個(gè)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)格穩(wěn)健且能把控好大局。

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)厚積薄發(fā)

　　據(jù)悉，江淮汽車(chē)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)包括MPV和輕卡，這兩塊也是公司的主要利潤(rùn)來(lái)源。其中，瑞風(fēng)MPV居行業(yè)第一位，市場(chǎng)占有率約21.66%。由于其產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占公司整車(chē)收入的35%左右，利潤(rùn)貢獻(xiàn)率約70%，因此其是公司名副其實(shí)的“現(xiàn)金牛”。江淮汽車(chē)5月產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)顯示，2009年1-5月公司銷(xiāo)售瑞風(fēng)商務(wù)車(chē)18126輛，超出第二名近6000輛;從該行業(yè)銷(xiāo)量增速看，前5個(gè)月MPV同比下滑10.25%，而同期瑞風(fēng)MPV逆勢(shì)上漲了7.06%。

　　銷(xiāo)量上漲的同時(shí)，毛利率也在提高。國(guó)元證券汽車(chē)行業(yè)分師聞祥指出，2008年，由于瑞風(fēng)銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)下移，低端瑞風(fēng)的銷(xiāo)量占比超過(guò)50%，使得當(dāng)年瑞風(fēng)毛利率下降到25%左右，這也是2008年公司利潤(rùn)大幅下滑的一個(gè)重要原因。2009年，在瑞風(fēng)的銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)穩(wěn)定后，原材料和零部件成本的下降有助于瑞風(fēng)的毛利率穩(wěn)定在28%左右。因此，銷(xiāo)量和毛利率的雙回升使瑞風(fēng)仍舊為公司利潤(rùn)來(lái)源的支柱產(chǎn)品。

　　江淮汽車(chē)第二大業(yè)績(jī)支柱是輕卡業(yè)務(wù)，利潤(rùn)貢獻(xiàn)率約為20%。公司的輕卡主要定位于中端市場(chǎng)，市場(chǎng)占有率在10%左右。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，目前公司一方面推出帥鈴、寶斯通等高附加值產(chǎn)品，帥鈴高端輕卡月銷(xiāo)量已突破千臺(tái);另一方面推出適應(yīng)農(nóng)村市場(chǎng)的產(chǎn)品，拓展農(nóng)村市場(chǎng)。聯(lián)合證券的報(bào)告指出，輕卡盈利復(fù)蘇超預(yù)期。輕卡1-5月平均毛利率預(yù)計(jì)18%，5月單月毛利率超過(guò)20%。盡管下半年存在切換國(guó)三標(biāo)準(zhǔn)的因素，但隨著輕卡直補(bǔ)政策的出臺(tái)，預(yù)計(jì)下半年輕卡銷(xiāo)量或呈快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)全年毛利率在15%左右。

　　乘用車(chē)有望年底達(dá)盈虧平衡

　　乘用車(chē)是江淮汽車(chē)傾力打造的新業(yè)務(wù)，2008年開(kāi)始推新車(chē)。正是因?yàn)楣驹跇I(yè)績(jī)高峰期進(jìn)行重要轉(zhuǎn)型從單一的制造“商用車(chē)”轉(zhuǎn)型為“商用車(chē)+乘用車(chē)”的綜合型汽車(chē)廠商，才導(dǎo)致近年業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，但公司對(duì)乘用車(chē)寄予了厚望。

　　左延安表示，投資乘用車(chē)不是實(shí)現(xiàn)某個(gè)人的“轎車(chē)夢(mèng)”，而是大勢(shì)所趨。商用車(chē)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)密切相關(guān)，當(dāng)GDP下滑時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生過(guò)剩;而轎車(chē)是進(jìn)入千家萬(wàn)戶(hù)的，進(jìn)入千家萬(wàn)戶(hù)的產(chǎn)品就會(huì)有機(jī)會(huì)。

　　為此，江淮汽車(chē)對(duì)乘用車(chē)進(jìn)行了巨額投資，包括研發(fā)和固定投資目前已超過(guò)30億元，去年公司擬發(fā)行的16億元可分離債也是打算為轎車(chē)項(xiàng)目保駕護(hù)航。作為公司未來(lái)發(fā)展的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，江淮形成了悅悅(A00級(jí))、同悅(A0級(jí))、和悅(A級(jí))、賓悅(B級(jí))比較全面的轎車(chē)產(chǎn)品體系。據(jù)介紹，公司同悅轎車(chē)的發(fā)動(dòng)機(jī)現(xiàn)全部外購(gòu)，七月份公司自產(chǎn)的1.3L和1.5L發(fā)動(dòng)機(jī)將下線(xiàn)，有望緩解發(fā)動(dòng)機(jī)的成本壓力。

　　快報(bào)顯示，1-5月份，公司累計(jì)銷(xiāo)售轎車(chē)22503輛，同比增長(zhǎng)316.87%。更為可貴的是，自3月份開(kāi)始，公司乘用車(chē)銷(xiāo)量就連續(xù)3個(gè)月持續(xù)突破萬(wàn)臺(tái)大關(guān)，確保了整體月銷(xiāo)量穩(wěn)定保持在3萬(wàn)輛的歷史新高上。國(guó)元證券分析師聞祥指出，轎車(chē)項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)預(yù)計(jì)在70000輛。假設(shè)瑞鷹SRV全年銷(xiāo)售10000輛，轎車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到58000輛的話(huà)，則離轎車(chē)盈虧平衡點(diǎn)非常接近，公司有望在09年底實(shí)現(xiàn)月度轎車(chē)的盈虧平衡，2010年轎車(chē)項(xiàng)目將會(huì)獲利。