事件
7月15日,有媒體報道稱,從安徽省汽車工業(yè)領導小組獲悉,安徽省加快整合省內汽車工業(yè),擬將江淮汽車(6.95,-0.08,-1.14%)集團、奇瑞汽車合組為大安徽汽車集團,新集團年銷量將在100萬輛。
合組方案目前正在探討中,傾向性的方案是通過換股,實現(xiàn)江淮汽車集團和奇瑞汽車交叉持股,最快于年底前出臺框架性重組方案。
評論
5月12日,安徽省公布了《安徽省汽車產(chǎn)業(yè)調整和振興規(guī)劃》,力推奇瑞、江淮、華菱、昌河、揚子、全柴等汽車企業(yè)按市場原則在省內進行聯(lián)合重組,力爭形成一個產(chǎn)能百萬輛以上的汽車企業(yè)集團。
根據(jù)國家的《汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》,鼓勵一汽、東風、上汽、長安等大型汽車企業(yè)在全國范圍內實施兼并重組,支持北汽、廣汽、奇瑞、重汽等汽車企業(yè)實施區(qū)域性兼并重組。因此,可以預計江淮合并奇瑞的可能性非常小,而根據(jù)目前的情況來看,奇瑞單獨IPO上市概率較大,并且可能在2010年就可能實現(xiàn),因此奇瑞吸收合并借殼江淮的幾率也不大。
在這種情況,奇瑞和江淮的重組似乎只有兩條路徑:
一是交叉持股。通過這種方式,雙方可以再技術、人才、研發(fā)、采購、銷售上實現(xiàn)資源共享和共同發(fā)展。由于目前江淮正式進入了轎車領域,而奇瑞也在積極進入MPV、輕卡、重卡等商用車領域,雙方的合作對兩個企業(yè)都有十分積極的作用。
同時,這一方式將保持目前獨立運營的局面不變,預計比較容易為雙方的強勢領導者所接受。
二是通過股權劃轉組建大型汽車集團。這一方式的難點在于:首先,奇瑞隸屬蕪湖,而江淮隸屬安徽省國資委,各自是蕪湖和合肥的標志性企業(yè),股權劃轉較難安排;其二,組建新集團,領導任命問題、集團總部定點等問題都將成為爭論的焦點,想要取得雙方都滿意的結果難度較大。
因此,我們認為交叉持股是目前情況比較可行的方案。由于奇瑞擁有自主創(chuàng)新的技術,江淮長于經(jīng)營管理;奇瑞擁有完整的乘用車發(fā)動機和變速箱體系,江淮在MPV、輕卡、商用車底盤領域國內領先,雙方互補性較強。在不影響獨立運營的基礎上,實現(xiàn)研發(fā)和技術的共享、共同采購、銷售和服務體系共享,一是避免了整合難題,二是對兩家企業(yè)都有益處。因此,我們認為這對江淮的發(fā)展有積極意義。
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