富瑞特裝一季度凈利增42% 增速放緩

　　富瑞特裝24日公布一季報，股價早盤跌停，報55.11元，創(chuàng)一年多新低。公司公布一季報，一季度公司實現(xiàn)銷售收入5.64億元，同比增長30.08%；實現(xiàn)凈利潤6927萬元，同比增長42.09%；每股收益為0.51元。

　　證券公司點評富瑞特裝一季報稱，公司業(yè)績增速略有放緩，關注新業(yè)務帶來的新增長。

　　證券公司稱，公司收入增速有所放緩，可能仍因為天然氣價格上漲。2013年天然氣價格上漲后，LNG汽車經(jīng)濟性受到一定影響，尤其是LNG重卡因購買者主要考慮經(jīng)濟性，受影響較大；而LNG公交車因為有政府環(huán)保方面的因素，相對增速較快。根據(jù)第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)，陜汽去年LNG重卡銷量為11000輛，今年目標為16000輛；一汽解放LNG重卡去年銷量為7500輛，今年目標為15000輛，整體目標仍較為樂觀。

　　管理費用率下降填補毛利率下降的缺口。公司一季度毛利率為34.73%，相比去年同期下降了2.58個百分點，可能因為公司產(chǎn)品價格的下降以及產(chǎn)品結構的變化所導致。公司管理費用率為13.4%，相比去年同期下降2.58個百分點，彌補了毛利率下降的負面影響。

　　關注新業(yè)務的放量，有望為公司帶來新的增長點。公司已交付多套小型液化裝置，如果今年能夠確認4-5套，將為公司帶來的收入將上億元。公司發(fā)動機再制造一期項目已開工建設，預計今年為公司貢獻的收入將上規(guī)模。公司和新奧以及海外公司合作，推進LNG產(chǎn)品在海外市場的銷售，開拓全新的市場。船用LNG儲存供氣系統(tǒng)將受益于國內(nèi)外LNG動力船的發(fā)展。這些新業(yè)務的發(fā)展空間較大，如果取得突破，將有望帶動公司業(yè)績新一輪的增長。

　　證券公司預計富瑞特裝2014-2016年每股收益分別為2.70、3.81、5.17元，結合可比公司估值，給予公司2014年36倍PE，對應目標價97.20元，維持公司買入評級。