富瑞特裝車(chē)用氣瓶銷(xiāo)售反轉(zhuǎn)四季度有望延續(xù)

　　國(guó)IV柴油機(jī)標(biāo)準(zhǔn)驅(qū)動(dòng)購(gòu)臵LNG重卡投資回收期大幅下降到1年以?xún)?nèi)，判斷近期富瑞特裝公司車(chē)用氣瓶銷(xiāo)售的反轉(zhuǎn)在四季度有望延續(xù)。

　　富瑞特裝公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的LNG清潔能源一站式綜合服務(wù)商，受益于國(guó)IV柴油車(chē)標(biāo)準(zhǔn)將強(qiáng)制執(zhí)行，LNG重卡與柴油機(jī)重卡價(jià)差將從9-10萬(wàn)元下降到6-8萬(wàn)元，加上9月份車(chē)用LNG平均零售價(jià)格從6.42元/公斤降為6.11元/公斤，購(gòu)臵LNG重卡的投資回收期大幅下降到1年以?xún)?nèi)，判斷近期公司車(chē)用氣瓶銷(xiāo)售的反轉(zhuǎn)在四季度有望延續(xù)。預(yù)計(jì)2014-16年公司EPS為2.18、3.21、4.17元，同比增長(zhǎng)26%、47.6%、29.7%，CAGR為34.1%，給予2014年34倍PE，目標(biāo)價(jià)74元，首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)。

　　國(guó)IV柴油車(chē)標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)制執(zhí)行驅(qū)動(dòng)LNG重卡經(jīng)濟(jì)性大幅提升：工信部發(fā)布27號(hào)文正式確立了國(guó)IV柴油車(chē)標(biāo)準(zhǔn)將于2015年1月1日開(kāi)始執(zhí)行，LNG重卡與柴油機(jī)重卡價(jià)差將從9-10萬(wàn)元下降到6-8萬(wàn)元，假設(shè)車(chē)用柴油零售價(jià)格6.9元/升和LNG零售價(jià)格6.1元/公斤，按照一輛重卡年均燃油成本45萬(wàn)元，使用LNG比柴油節(jié)省約19.6%，年節(jié)省燃料成本8.8萬(wàn)元，投資回收期下降到1年以?xún)?nèi)，考慮到國(guó)IV標(biāo)準(zhǔn)柴油價(jià)格及國(guó)IV柴油機(jī)添加尿素成本上升，LNG重卡的經(jīng)濟(jì)性將進(jìn)一步提升，LNG重卡的產(chǎn)銷(xiāo)旺盛已經(jīng)推動(dòng)公司車(chē)用氣瓶銷(xiāo)量快速反彈到超5000只/月。

　　天然氣供需緊張將得到緩解，判斷氣瓶銷(xiāo)售反轉(zhuǎn)有望持續(xù)：長(zhǎng)期看，基于未來(lái)國(guó)內(nèi)進(jìn)口天然氣和非常規(guī)天然氣產(chǎn)量的增大，行業(yè)供需緊張格局將緩解，預(yù)計(jì)LNG終端價(jià)格將維持低位，公司后續(xù)氣瓶銷(xiāo)量將持續(xù)增長(zhǎng)。