2022年3月31日，意大利法拉帝集團(tuán)(9638.HK)正式在香港聯(lián)交所掛牌上市，成為了游艇行業(yè)香港上市第一股，也是近十年來港股上市唯一的意大利企業(yè)。3月22日至25日，法拉帝正式公開發(fā)售，最終以22.88港元定價(jià)，集資2.81億美元。
本次發(fā)行，整體機(jī)構(gòu)(除基石)配售歐美和中東投資者占比超60%，主權(quán)基金及長線基金占比超65%，成為配售結(jié)構(gòu)最國際化、配售質(zhì)量最高的港股IPO項(xiàng)目之一。
海南自貿(mào)港建設(shè)投資基金有限公司、三亞發(fā)展控股有限公司、海南金融控股股份有限公司、陽光人壽保險(xiǎn)股份有限公司和青島海發(fā)控股發(fā)展有限公司等5名中國基石投資者，以及歐洲、中東主權(quán)基金等，這些國際“重量級”機(jī)構(gòu)向法拉帝投以“真金白銀”，很大一部分原因是沖著濰柴掌門人譚旭光來的。
濰柴集團(tuán)是法拉帝的第一大控股股東，持股86.055%。十年磨一劍，十年奮力登攀。譚旭光硬是把一家頻臨破產(chǎn)的老牌游艇企業(yè)重新扶回王者尊位，讓這艘曾經(jīng)擱淺的游艇界“勞斯萊斯”在香江揚(yáng)帆起航。
在汽車和工業(yè)裝備領(lǐng)域，譚旭光堪稱一個時(shí)代的“傳奇”。“那些年，老譚吹過的牛都實(shí)現(xiàn)了”，這句經(jīng)常被業(yè)界人士拿來調(diào)侃的話，無不飽含著羨慕與贊嘆。牛年(1961)出生的譚旭光，不僅人牛，手中的上市公司牛，其資本運(yùn)作的“快、準(zhǔn)、狠”，以及跨業(yè)務(wù)、跨領(lǐng)域、跨國界的重組整合能力，更是牛到嘆為觀止。
試水：奠定重型商用車“帝國基石”
一家企業(yè)干到什么程度，才能給一座城市打上標(biāo)簽?地處山東半島經(jīng)濟(jì)圈的濰坊，素有“中國動力城”美稱。2021年，濰坊市GDP約7000億元，濰柴集團(tuán)該年度的收入則突破了3000億元。
時(shí)針回?fù)苤辽鲜兰o(jì)90年代末，濰坊白浪河畔，37歲的譚旭光掀開了一段激情燃燒的國企改革歲月，結(jié)出的碩果之一就是建立起現(xiàn)代化企業(yè)制度，濰柴動力成功上市。
2002年，濰柴動力正式注冊成立，由濰坊柴油機(jī)廠作為主發(fā)起人、聯(lián)合境內(nèi)外共8家法人單位以及24名自然人共同設(shè)立股份有限公司。通過科學(xué)的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置，濰柴動力引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，既解決了一股獨(dú)大，又實(shí)現(xiàn)了股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化。同時(shí)，管理層入股，企業(yè)活力得到了充分激發(fā)。20年前譚旭光的這波操作，與當(dāng)前國家倡導(dǎo)的混合所有制改革“異曲同工”，濰柴動力成為了首批“吃螃蟹”的國企。
關(guān)于上市，當(dāng)時(shí)有兩種方案，一種是A股上市，獲得較高市盈率，融資規(guī)模大;另一種是H股上市，通過香港平臺打通國際資本市場，為國際化搭建資本平臺。譚旭光和團(tuán)隊(duì)一致決定在香港上市，讓濰柴動力呈現(xiàn)在全球資本市場面前，以更加規(guī)范的治理機(jī)制接受全球監(jiān)督。
2004年3月11日，濰柴動力(2338.HK)在香港聯(lián)交所上市交易，實(shí)現(xiàn)融資1.7億美元，成為中國首家在香港主板上市的內(nèi)燃機(jī)企業(yè)。更重要的是，濰柴動力由此打通了快速切入國際資本市場的路徑，為而后的全球并購打下了基礎(chǔ)。上市以來，濰柴動力H股最高較發(fā)行價(jià)上漲52倍。
譚旭光不圖一時(shí)而謀百年的戰(zhàn)略眼光，可見一斑。
進(jìn)入新世紀(jì)，中國經(jīng)濟(jì)高速增長，重卡行業(yè)方興未艾，國企改革持續(xù)釋放紅利，讓濰柴動力獲得了飛躍式增長。一方面自身利潤不斷增厚，一方面全球資本市場募集來了豐厚的資金。
三分天注定，七分靠打拼。這時(shí)德隆系崩盤，震動了中國資本市場，當(dāng)別人以看客身份議論觀望時(shí)，譚旭光卻按奈不住內(nèi)心的澎湃和興奮。機(jī)會來了!可能改變?yōu)H柴歷史的機(jī)會來了!
因?yàn)榈侣∠涤邢婊鹁?，湘火炬有陜重汽、有法士特、有漢德，如果配上濰柴發(fā)動機(jī)，“動力總成+重卡”的黃金產(chǎn)業(yè)鏈就齊了。
“不惜一切代價(jià)拿下湘火炬!”那時(shí)的濰柴還不是現(xiàn)在的濰柴，或許只有親歷者才能明白其中的艱辛。譚旭光對上要頂住來自母公司中國重汽的施壓，對下要快速打消企業(yè)內(nèi)部的疑慮形成共識，中間還要應(yīng)對競標(biāo)對手的各路“陽謀”“陰招”，堪稱一場精彩且經(jīng)典的商業(yè)大戰(zhàn)。
2005年8月8日，濰柴動力以10.2338億元人民幣成功競標(biāo)A股上市公司湘火炬，濰柴動力第一次實(shí)現(xiàn)成功并購。經(jīng)此一戰(zhàn)，名不見經(jīng)傳的譚旭光，猶如一匹黑馬殺進(jìn)了中國資本市場，且來勢兇猛、路數(shù)神秘，由此獲得了“譚大膽”的稱號。
收購湘火炬后，濰柴動力順勢推出產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值最大化的換股吸并湘火炬方案，一舉完成股權(quán)分置改革、產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)整合、回歸A股市場三大戰(zhàn)略訴求，成為了中國第一家通過換股吸收合并方式由H股回歸A股的上市公司，開創(chuàng)了資本市場“濰柴模式”。上市以來，濰柴動力(000338.SZ)A股最高較發(fā)行價(jià)上漲24倍。
難能可貴的是，通過吸并湘火炬，濰柴動力打造了全球唯一的動力總成黃金產(chǎn)業(yè)鏈，完成了產(chǎn)業(yè)鏈的前向整合，擁有了自己的重卡，受到了資本市場的高度認(rèn)可。
二十年奮進(jìn)砥礪，一朝功成揚(yáng)天下。2021年，譚旭光手握的“濰柴系”，發(fā)動機(jī)年銷量突破127萬臺，重卡(中國重汽+陜重汽)年銷量突破45萬輛。在全球柴油發(fā)動機(jī)和重卡領(lǐng)域，譚旭光已然站在了巔峰。
起勢：志在“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)調(diào)整”
2008年，全球金融危機(jī)爆發(fā)。彼時(shí)的濰柴動力已羽翼漸豐，但譚旭光卻充滿憂慮，深度思考著濰柴持續(xù)發(fā)展面臨的問題，以及危機(jī)背后蘊(yùn)藏的機(jī)遇。
問題：產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和區(qū)域結(jié)構(gòu)仍不均衡，面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素復(fù)雜多變，未來發(fā)展的持續(xù)性不強(qiáng)。
機(jī)遇：全球金融危機(jī)帶來跨國并購、掌控海外優(yōu)質(zhì)資源的絕佳機(jī)遇。
進(jìn)入掌舵濰柴的第二個十年，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)調(diào)整，成為了譚旭光最迫切要思考解決的命題。這個階段，他的戰(zhàn)略選擇是——堅(jiān)持心無旁騖圍繞動力主軸實(shí)施同心多元化戰(zhàn)略，實(shí)施跨國并購，持續(xù)完善產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和區(qū)域結(jié)構(gòu)。
對于海外并購，濰柴內(nèi)部是有較大爭議的，但是譚旭光依然堅(jiān)持試一試，他覺得即使失敗了，也權(quán)當(dāng)鍛煉隊(duì)伍、買個經(jīng)驗(yàn)。2009年，最終以299萬歐元的低成本并購法國百年海上動力品牌博杜安，彌補(bǔ)16-33升高速發(fā)動機(jī)的空白。
事實(shí)證明，通過這次并購不僅開拓了濰柴人的視野，完善了產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)了發(fā)動機(jī)產(chǎn)品序列全覆蓋，更重要的是為拓展大缸徑工業(yè)動力業(yè)務(wù)提前做好了戰(zhàn)略儲備，全系列全領(lǐng)域戰(zhàn)略思路逐漸成型。目前，濰柴動力產(chǎn)品結(jié)構(gòu)均衡，戰(zhàn)略產(chǎn)品儲備豐富，道路用國六、非道路四階段等全系列全領(lǐng)域產(chǎn)品齊全，可以滿足動態(tài)多變的市場需求，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)升級。據(jù)濰柴動力2021年業(yè)績年報(bào)，濰柴高端大缸徑發(fā)動機(jī)銷售5198臺，同比增長47.6%，實(shí)現(xiàn)收入14.1億元人民幣，同比增長49.3%。并購博杜安的貢獻(xiàn)，可見一二。
之后，譚旭光跨國并購的膽子越來越大——瞄準(zhǔn)了全球頂級奢侈品牌法拉帝。借助歐債危機(jī)之機(jī)，2012年1月濰柴集團(tuán)并購重組全球知名的超級游艇制造商意大利法拉帝集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)了從投資驅(qū)動向消費(fèi)驅(qū)動的轉(zhuǎn)型，發(fā)動機(jī)從陸上動力向海上動力的轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品從中端向高端的轉(zhuǎn)型，企業(yè)從中國品牌向國際品牌的轉(zhuǎn)型。
譚旭光“一頓操作猛如虎”，一度瀕臨破產(chǎn)的法拉帝在2016年全面扭虧為盈。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年-2021年，法拉帝凈收益分別為6.15億歐元、6.49億歐元、6.11億歐元及8.98億歐元;此外，2016年至2020年間，公司凈利益的復(fù)合年增長率為5.2%，增長速度高于全球游艇業(yè)的復(fù)合年增長率，跑在市場前列。
并購法拉帝的同年年底，譚旭光還成功運(yùn)作了當(dāng)時(shí)中國對德國最大的一起并購，濰柴動力以7.38億歐元戰(zhàn)略重組凱傲林德。
要知道，凱傲是全球第二、歐洲第一叉車供應(yīng)商，在100多個國家和地區(qū)擁有1100余個營銷網(wǎng)點(diǎn)。與重卡和工程機(jī)械相比，叉車屬于中周期產(chǎn)品，能夠有效平衡濰柴發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù)的周期性。林德液壓為全球高壓液壓技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，尤其是在500帕領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，打破了外資技術(shù)在中國的壟斷?；诖思夹g(shù)，濰柴動力順勢推出工程機(jī)械液壓動力總成、農(nóng)業(yè)裝備CVT動力總成，成為了目前中國高端工程機(jī)械、高端農(nóng)機(jī)兩大領(lǐng)域大馬力“動力心”國產(chǎn)化替代的唯一方案。
2016年，譚旭光又助推凱傲整合吸收美國德馬泰克。至此，濰柴成功搭建起“濰柴卡車運(yùn)輸+凱傲物料搬運(yùn)硬件+德馬泰克系統(tǒng)集成”智慧物流產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)了從裝備制造企業(yè)向整體解決方案服務(wù)商轉(zhuǎn)型。據(jù)2021年凱傲年報(bào)：訂單額再創(chuàng)新高，增加32.2%達(dá)到124.82億歐元。綜合收入達(dá)到102.94億歐元，同比增長23.4%。特別是工業(yè)車輛叉車及智能物流領(lǐng)域，對母公司利潤的貢獻(xiàn)十分亮眼。
2017年，濰柴的資本之輪再次駛向北美市場——并購美國PSI公司，成為PSI公司的第一大股東，打通進(jìn)入北美市場的快速通道，進(jìn)一步提升濰柴品牌在歐美市場的滲透力和品牌影響力。
幾番謀劃，譚旭光完成了在歐美的首輪布局，相繼形成完善了海洋交通裝備產(chǎn)業(yè)鏈、智慧物流產(chǎn)業(yè)鏈兩大產(chǎn)業(yè)鏈，區(qū)域結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更趨合理，抗風(fēng)險(xiǎn)、避周期能力大幅提升。海外業(yè)務(wù)對濰柴集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了收入貢獻(xiàn)接近40%，集團(tuán)跨國指數(shù)達(dá)37.6%。
僅從凱傲的股價(jià)歷史走勢來看，2016年凱傲法蘭克福上市開盤價(jià)24.19歐元，目前股價(jià)60歐元，而濰柴動力持有凱傲45%股權(quán)，就可感受到濰柴動力對凱傲集團(tuán)的投資收益之豐厚。
超越：尋找下一代“吃飯”產(chǎn)品
“要站在全球視野看危機(jī)，站在實(shí)現(xiàn)百年企業(yè)的愿景看危機(jī)。”2017年，彼時(shí)全球還沒有新冠疫情肆虐，國內(nèi)新能源的聚焦點(diǎn)主要放在純電和混合動力之上，燃料電池?zé)岫任雌?。就在這一年，譚旭光狂飛幾十萬公里，4次到日本、4次到歐洲、3次到美國、2次到加拿大，走訪德國博世、德國道依茨、日本小松、日本電裝等，去斯坦福大學(xué)和谷歌人工智能領(lǐng)軍科學(xué)家探討大數(shù)據(jù)，去硅谷百度阿波羅無人駕駛研發(fā)中心體驗(yàn)“無人駕駛”……
大變局時(shí)代，站在十字路口，企業(yè)該往哪兒走?濰柴下一代吃飯產(chǎn)品是什么?為了看清未來，譚旭光來到了全球科技的最前沿。
考察歸來，譚旭光在濰柴內(nèi)部先后做了《繁榮背后的思考》《不改變就滅亡》演講，深度解析了新能源對濰柴的挑戰(zhàn)。用譚旭光的話講，新能源商用車還有一些路要走，但濰柴必須跑在行業(yè)前面。發(fā)展新能源需要產(chǎn)業(yè)鏈上游零部件企業(yè)的支持，也需要下游終端產(chǎn)品多場景的試配試用，像濰柴這樣的企業(yè)或許更有優(yōu)勢，“濰柴系僅企業(yè)內(nèi)部，就可以消化5萬輛新能源商用車。”
2018年5月，濰柴動力戰(zhàn)略投資英國上市公司錫里斯動力20%股權(quán)，布局固態(tài)氧化物燃料電池;9月，戰(zhàn)略投資加拿大上市公司巴拉德動力系統(tǒng)19.9%股權(quán)，成為其第一大股東，布局氫燃料電池;2020年1月，戰(zhàn)略重組德國歐德思，布局新能源動力總成電機(jī)控制系統(tǒng)技術(shù);2021年3月，投資入股瑞士飛速集團(tuán)，布局燃料電池空壓機(jī)業(yè)務(wù)。
至此，濰柴動力實(shí)現(xiàn)了在全球范圍內(nèi)新能源關(guān)鍵核心技術(shù)的布局，為公司2030年新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)引領(lǐng)全球的戰(zhàn)略目標(biāo)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
從固態(tài)氧化物到氫能，從燃料電池的“心臟”電堆、“神經(jīng)”電機(jī)控制系統(tǒng)到“肺”空壓機(jī)，譚旭光的戰(zhàn)術(shù)是：“高舉高打”，一起步就放眼全球優(yōu)質(zhì)資源，通過一系列的合資合作、鏈合創(chuàng)新，完成燃料電池全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。
據(jù)濰柴動力2021年年報(bào)，濰柴新能源業(yè)務(wù)成果突出，產(chǎn)業(yè)化落地加速，目前已開發(fā)了30-200kW全系列燃料電池產(chǎn)品平臺并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。依托國家燃料電池技術(shù)創(chuàng)新中心和“氫進(jìn)萬家”科技示范工程，搭載公司氫燃料電池產(chǎn)品的重卡、客車等實(shí)現(xiàn)了公交、港口、園區(qū)、鋼廠、高速等多場景應(yīng)用?？芍^：羽翼已成、蓄勢振飛!
由于篇幅有限，上述，僅以濰柴的動力系統(tǒng)、商用車、海洋交通裝備、智慧物流產(chǎn)業(yè)鏈、新能源等為主線鋪開敘述，尚未能囊括譚旭光主導(dǎo)的所有并購案。援引有關(guān)媒體報(bào)道，截至法拉帝成功登陸港交所，山東重工旗下已經(jīng)擁有12家上市公司、14支股票，分別是：H股和A股兩地上市的濰柴動力，H股上市的中國重汽(香港)、法拉帝集團(tuán)，A股上市的中國重汽集團(tuán)濟(jì)南卡車、濰柴重機(jī)、亞星客車、山推股份、中通客車，以及德國凱傲、美國PSI、加拿大巴拉德(BLDP.N與BLDP.T)、英國錫里斯。
譚旭光掌控了如此龐大的產(chǎn)業(yè)帝國，且山東重工集團(tuán)還是山東省屬28家國企多年來的“盈利王”，這樣的經(jīng)營能力確實(shí)值得敬佩。
巴菲特曾言，“找對了雪地才能滾雪球”。成功的并購從來都不是盲目的“一時(shí)起意”。如果，取濰柴動力的資本并購歷程為樣本，深度觀察之，便可發(fā)現(xiàn)并購標(biāo)的有個共同特點(diǎn)，即具有關(guān)鍵核心技術(shù)、行業(yè)地位領(lǐng)先、能與濰柴現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同、極具成長空間?；蛟S，這就是譚旭光同心多元化戰(zhàn)略的本質(zhì)內(nèi)涵，也是他屢“并”屢勝的秘訣所在。譚旭光大膽創(chuàng)新、思維超前的戰(zhàn)略眼光，嗅覺敏銳、洞察先機(jī)的商業(yè)天賦，戰(zhàn)術(shù)快狠準(zhǔn)、一擊即中的行事能力，一直貫穿著濰柴的成長發(fā)展。
