三季度重卡市場需求疲軟 濰柴動力凈利潤減少

　　濰柴動力公布三季度業(yè)績。公司三季度實現(xiàn)營業(yè)收入74.5億元，實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤3.6億元，分別同比增長16.9%和減少24.2%，每股盈利0.69元。前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入284.3億元，實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤20.2億元，分別同比增長30.9%和39.6%，每股盈利3.88元。

　　公司影響三季度收入同比增速減緩

　　公司主要產(chǎn)品發(fā)動機、重型卡車和變速器都和重卡行業(yè)密切相關(guān)。今年三季度收入同比增長16.9%，較上半年收入同比增速36.8%降低近20個百分點，主要原因是三季度重卡市場需求疲軟。

　　上半年在國內(nèi)計重收費政策實施和7月1日國III排放標準實施導致的提前購買影響推動下，重卡行業(yè)同比增速高達48.6%。而今年三季度提前購買因素對需求產(chǎn)生反作用，再加上宏觀經(jīng)濟放緩的影響，重卡市場需求下滑較多，銷量同比減少達18.7%。

　　公司發(fā)動機除重卡市場外，還供給工程機械等市場。因為三季度工程機械需求繼續(xù)保持較為旺盛的水平，所以公司收入并沒有完全隨重卡行業(yè)同比減少，而只是收入增幅大幅放緩。

　　毛利率降低導致三季度凈利潤同比減少

　　公司三季度凈利潤同比減少的主要原因在于三季度毛利率降低。三季度毛利率為19.0%,比去年三季度毛利率水平降低5.7個百分點，也分別比今年一季度和二季度毛利率水平降低4.4和0.7個百分點。毛利率降低的主要原因在于鋼材價格的上漲和國III排放標準實施導致的技術(shù)升級。公司主要產(chǎn)品發(fā)動機、重型卡車和變速器的原材料成本中，鋼材成本占比較高。去年到今年上半年鋼材價格迅速上漲，盡管下半年價格開始回落，但因為成本傳導的時間因素，仍對三季度業(yè)績產(chǎn)生了較大的影響。我們判斷鋼材價格上漲使公司毛利率降低約3個百分點。