濰柴動力:受金融危機沖擊較小

　　刺激經(jīng)濟政策推動機械行業(yè)——濰柴動力2008年度報告分析

　　濰柴動力股份有限公司(以下簡稱“濰柴動力”)總部位于山東省濰坊市，主營產(chǎn)品包括動力總成﹙發(fā)動機、變速箱、車橋﹚，商務車和汽車零部件。

　　我們以濰柴動力為樣本，分析我國工程機械行業(yè)的發(fā)展趨勢。

　　一、濰柴動力財務分析

　　濰柴動力是為國內(nèi)大功率高速柴油發(fā)動機的主要專業(yè)制造商之一，2007年4月30日吸收合并湘火炬后，公司的主營業(yè)務范圍從制造發(fā)動機及其零部件擴展到重型汽車、重型汽車車橋、變速箱及其他汽車零部件等業(yè)務。

　　2008年上半年，全國銷售重型卡車380,139輛，約占全年銷量的70%;全年重型卡車銷量達到540,488輛，同比增長10.87%。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計資料，濰柴動力的主要客戶：陜西重型汽車有限公司、北汽福田汽車股份有限公司、包頭北方奔馳重型汽車有限責任公司、安徽華菱重型汽車有限公司、安徽江淮汽車股份有限公司等2008年重型汽車銷量都實現(xiàn)了增長，進而拉動了濰柴動力的產(chǎn)品銷量的增長。

　　2008年，濰柴動力共銷售重卡發(fā)動機197,351臺，同比增長30.37%，較行業(yè)增速加快19.29%。濰柴動力的控股子公司陜西重型汽車有限公司共銷售重型卡車64,105輛，同比增長6.81%。濰柴動力的控股子公司陜西法士特齒輪有限責任公司共銷售重型變速箱464,515臺，同比增長7.98%。

　　2008年中國工程機械市場共銷售約47萬臺，同比增長約9%，其中大型工程機械5噸裝載機銷售104,566臺，同比增長8.07%。根據(jù)中國工程機械協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，濰柴動力主要客戶：中國龍工控股有限公司、廣西柳工機械股份有限公司、山東臨工工程機械有限公司、徐工工程機械集團有限公司、成都成工機械有限公司、山東山工機械有限公司等2008年都較上年同期實現(xiàn)增長，進而拉動了濰柴動力產(chǎn)品銷量的增長。2008年，濰柴動力共銷售工程機械發(fā)動機88,302臺，同比增長3.80%，保持行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。

　　2008年，濰柴動力實現(xiàn)營業(yè)收入331億元，同比增長13.21%;實現(xiàn)營業(yè)利潤26億元，同比下降18.11%。

　　發(fā)動機是濰柴動力的核心產(chǎn)品。2008年，濰柴動力共銷售各種不同類型的柴油發(fā)動機295,717臺，同比增長20.76%，發(fā)動機業(yè)務毛利率達到25.63%，高于整車及總成業(yè)務毛利率7個百分點。濰柴動力在重卡發(fā)動機領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢主要得益于技術(shù)進步。

　　2008年，隨著國Ⅲ排放標準的實施，濰柴動力具有自主知識產(chǎn)權(quán)的電控高壓共軌國Ⅲ排放大功率高速藍擎發(fā)動機具有省油、可靠、環(huán)保的特點，在重卡發(fā)動機市場繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢。2008年，濰柴動力提前國家標準三年研制成功了國Ⅴ排放標準的大功率高速發(fā)動機。

　　二、我國機械行業(yè)的現(xiàn)狀

　　蘇常柴和云內(nèi)電力的主營產(chǎn)品也是柴油機。我們以蘇常柴、云內(nèi)動力和濰柴動力為樣本，分析我國機械行業(yè)的現(xiàn)狀。

　　全球金融危機對蘇常柴的影響遠遠超過濰柴動力。2008年下半年開始，農(nóng)機市場需求急劇下降，貨款回籠難度加大，零件供應商大部分停產(chǎn)，蘇常柴的主要產(chǎn)品單缸柴油機全年銷量同比下降達到30%，導致2008年營業(yè)收入僅實現(xiàn)19億元，同比下降3.31%;由上年營業(yè)利潤1.9億元下降到2008年營業(yè)虧損8803萬元。

　　2008年，受全球金融危機蘇常柴銷售各類柴油機79.12萬臺，同比下降28.13%，其中單缸機銷售70.84萬臺，同比下降30.2%，多缸機銷售8.27萬臺，同比下降2.93%。

　　2008年，蘇常柴重點實施了4B28TC等國Ⅲ柴油機的開發(fā)工作，并針對配套輕型汽車開發(fā)了符合國Ⅲ排放標準的4D20TCI、4D28TC、4D28TCI電控VE泵柴油機。加快了輕型發(fā)動機、發(fā)電機組、旋耕機等農(nóng)機產(chǎn)品的開發(fā)和配套進度。

　　2008年云內(nèi)動力實現(xiàn)了轎車柴油機產(chǎn)品的批量銷售。受全球金融危機的影響，2008年下半年我國汽車產(chǎn)銷量大幅度回落，四季度諸多汽車廠家處于限產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài);加之，國Ⅲ機動車排放標準實施，市場需求發(fā)生變化。2008年云內(nèi)動力實現(xiàn)營業(yè)收入18億元，同比下降8.2%;實現(xiàn)營業(yè)利潤6233萬元，同比下降73%;柴油機毛利率16.47%，同比下降3.38個百分點。

　　濰柴動力、蘇常柴和云內(nèi)動力的柴油機用于不同的下游產(chǎn)品。濰柴動力的柴油機主要用于重型卡車和重型工程機械，而我國政府四萬億元刺激經(jīng)濟計劃的重點基礎建設工程使用重型卡車和重型工程機械。可見，濰柴動力受金融危機沖擊較小。

　　2008年，濰柴動力、蘇常柴和云內(nèi)動力之間經(jīng)營業(yè)績的差別還來自于技術(shù)進步水平。2006年，濰柴動力推出第一臺完全自主知識產(chǎn)權(quán)的10升、12升的大功率歐III發(fā)動機。2005年云內(nèi)動力與德國FEV發(fā)動機推出了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的D16TCI、D19TCI轎車柴油機。面對全球金融危機，凡是擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè)受到的沖擊都遠小于沒有自主知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè)。

　　三、機械行業(yè)對我國經(jīng)濟發(fā)展的影響

　　我國機械行業(yè)的上游行業(yè)有冶金業(yè)、化工材料、交通運輸業(yè)、裝備設備制造業(yè)等，下游行業(yè)有汽車、港口、房地產(chǎn)等行業(yè)。

　　2009年一季度，我們看到了超出預期的經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)，預示中國經(jīng)濟下滑速度明顯減緩。對2009年一季度宏觀經(jīng)濟發(fā)展貢獻較大的行業(yè)之一是汽車行業(yè)，尤其是，汽車下鄉(xiāng)和重點工程對重型汽車的需求。但是，第二季度是否能夠延續(xù)一季度的發(fā)展態(tài)勢，在很大程度上，依賴于機械行業(yè)的表現(xiàn)。因為只有機械行業(yè)的復蘇才能帶動冶金業(yè)等上游行業(yè)的復蘇。

　　以濰柴動力為例，只有重型汽車的需求量持續(xù)增長，濰柴動力才可能購置新的裝備設備，因為2008年濰柴動力的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率已經(jīng)從2007年37%下降到2008年的30%。裝備設備的需求大幅度增長才能帶動冶金業(yè)等行業(yè)復蘇。

　　面對汽車下鄉(xiāng)和重點工程對重型汽車需求而產(chǎn)生的大量訂單，整車和汽車零部件企業(yè)遲遲不敢購置新的裝備設備，很大的原因在于企業(yè)家無法確定市場需求的持續(xù)性。

　　只有當我們看到機械行業(yè)的企業(yè)開始購置新的裝備設備，我們才能肯定企業(yè)家的信心恢復了。