鄂國資委一石二鳥 湖北能源借殼三環(huán)股份

　　三環(huán)集團重組襄軸集團，進而曲線借殼襄陽軸承，然后將旗下殼資源三環(huán)股份讓出。“一進一出”如此繁雜，身為兩次重組事件的主刀手，湖北省國資委意欲何為?

　　停牌25天后，隨著9月19日三環(huán)股份復(fù)牌日期的臨近，接近湖北省官方的消息稱，謎底即將揭曉：在省國資委操刀下，擬讓湖北能源集團股份有限公司(下稱湖北能源)火線借殼三環(huán)股份。

　　9月14日上午，三環(huán)股份證券事務(wù)代表熊維祥稱，“重組是湖北省國資委操作，公司不知詳情”;湖北能源多位人士證實，省國資委在操刀此次重組。

　　東方證券一位投行人士直言，湖北省國資委此舉，既解決困憂官方5年的襄軸集團產(chǎn)權(quán)歸屬難題，又促成湖北能源上市，可謂“一石二鳥”。

　　借殼三環(huán)股份

　　實際上，湖北能源的上市之路仿佛經(jīng)歷一個輪回。

　　2004年，湖北能源主體之一的湖北清江水電開發(fā)公司，意欲借殼長航鳳凰上市(原名中國鳳凰)，因股東糾紛和三峽總公司插足，遭遇意外夭折。此后清江公司與湖北電力開發(fā)公司合并成立湖北能源，目標直指IPO上市。

　　2007年，長江電力30億元入股湖北能源。2008年4月，湖北能源剝離酒店等不良資產(chǎn)，整體改制為股份公司，注冊資本48億元，三家股東是湖北省國資委、長江電力和國電集團，分別持股50.96%、41.69%和7.35%。

　　公開資料顯示，湖北能源已形成電力、房地產(chǎn)、投資等三大板塊。電力項目涉及水電、火電、風(fēng)電、核電，初步形成鄂西水電和鄂東火電兩大基地，同時參股長源電力、長江證券、湖北煤炭投資公司等。

　　截至2008年底，湖北能源總資產(chǎn)290.57億元，凈資產(chǎn)73.53億元。湖北能源2009年第一期短期限融資券半年報表顯示，今年1-6月，湖北能源實現(xiàn)主營收入20.5億元，凈利潤5.98億元，比去年全年的凈利潤多五成以上。

　　2008年4月的湖北省國資監(jiān)管會議上，湖北能源董事長肖宏江透露，公司擬于當年登陸A股，并融資36億元。公司計劃通過上市，到2010年實現(xiàn)利潤10億元，裝機容量達800萬千瓦。

　　據(jù)記者了解，湖北能源選擇的承銷商為銀河證券。2008年9月，該公司通過國家環(huán)保部的上市環(huán)保審查。只欠東風(fēng)之時，金融風(fēng)暴突襲，A股上市暫停。今年上半年，A股融資重啟。接近湖北省國資委的人士透露，湖北能源棄IPO選擇借殼，是因公司主業(yè)水電和火電，不是國家大力扶持的新能源產(chǎn)業(yè)，在行業(yè)上并無優(yōu)勢。借殼，成為捷徑。

　　“一石二鳥”

　　在券商人士看來，騰挪省屬上市公司的殼資源，湖北省國資委進行了精心考量：襄陽軸承是襄樊市屬最大國企，如今重組身陷僵局。

　　2008年，襄陽軸承實現(xiàn)營業(yè)收入4.9億元，凈利潤1329萬元，每股收益只有4分錢，同比下降近六成。

　　此時，襄陽軸承需要得到一位“白衣騎士”拯救。經(jīng)歷多次重組婚戀失敗后，襄陽軸承在國內(nèi)可挑選的余地并不多。在湖北省國資委的牽線下，以汽車零部件和專用汽車為主的三環(huán)集團，與同樣生產(chǎn)汽車零部件的襄陽軸承相戀。

　　2008年年度股東大會上，三環(huán)集團總經(jīng)理兼三環(huán)股份董事長舒健表示，該集團將通過重組襄軸集團等運作，把三環(huán)集團打造成湖北省專用汽車和汽車零部件行業(yè)的航空母艦。

　　入主襄軸集團后，三環(huán)集團旗下?lián)碛袃杉移嚵悴考鲜泄?，多出一個殼資源。知情人士透露，對多出的殼資源，湖北省國資委起初欲將其轉(zhuǎn)給同樣是省屬國企、長江電力參股的大冶有色。但2008年后，有色金屬價格起伏不定，大冶有色利潤直線下降，最終，三環(huán)股份花落盈利能力較好的湖北能源。

　　券商人士分析，如此轉(zhuǎn)圈重組，湖北省國資委主要是考慮到湖北能源與襄陽軸承兩者產(chǎn)業(yè)不同，襄陽軸承經(jīng)歷多次重組，市場關(guān)注度高。稍有不慎，重組即可能流產(chǎn)。而三環(huán)集團與襄陽軸承可以發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，更容易獲得資本市場實現(xiàn);湖北能源入主三環(huán)股份，也可得到資本市場認同。

　　“湖北能源、三環(huán)集團和宜化集團之后，將會有更多的湖北省內(nèi)國企借殼盈利狀況不佳的公司。”一位接近湖北省官方的人士稱。

　　上述券商人士指出，與湖北能源73.53億元的凈資產(chǎn)相比，三環(huán)股份在規(guī)模上則要小得多。三環(huán)股份2009半年報顯示，公司當期實現(xiàn)營業(yè)收入26億元，凈利潤2331萬元，凈資產(chǎn)則只有8.87億元。“湖北能源集團借殼三環(huán)股份后，將會通過定向增發(fā)方式，將公司資產(chǎn)逐步裝入上市公司”。