濰柴動力主要從事柴油機及相關零部件,以及柴油機及配套產(chǎn)品的設計、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售及維修等。其中,整車及總成占主營收入的53.86%,發(fā)動機占28.42%,其他汽車零部件占11.68%。今日投資《在線分析師》顯示:公司2008-2010年綜合每股盈利預測值分別為3.94、4.53和4.98元,對應動態(tài)市盈率為19、16和15倍;當前共有24位分析師跟蹤,17位分析師建議“強力買入”,12位分析師建議“買入”,1位分析師給予“觀望”評級,綜合評級系數(shù)1.47。
濰柴動力產(chǎn)品的開發(fā)能力居國內同行業(yè)前列,總體工藝裝備水平居國內領先地位;公司生產(chǎn)的WD615、WD618柴油機在重型汽車、工程機械市場的平均占有率達到75%以上,近年來10L/12L大功率柴油機一直保持市場領導地位。
東方證券表示,濰柴動力公司股價催化劑在于重卡產(chǎn)品銷售持續(xù)超預期。進入2010年,重卡產(chǎn)品訂單暴增,預計1月份重卡產(chǎn)品銷量可達6萬臺,不僅遠遠好于2009年同期水平,同時也顯著高于歷史上1月份的最高銷量,淡季不淡的趨勢非常明顯。公路貨運類重卡產(chǎn)品需求持續(xù)旺盛是重卡產(chǎn)品銷售火爆的重要驅動因素。預計2010年,受投資和消費持續(xù)增長的拉動,公路貨運行業(yè)將維持較高的景氣程度,從而帶動公路貨運類重卡產(chǎn)品需求全年維持較高的旺盛程度。
當前市場對濰柴動力的擔心主要包括兩方面:濰柴動力公司2009年3季度的利潤率水平和凈利潤規(guī)模都創(chuàng)下上市以來的最好記錄,市場擔心公司的高盈利難以持續(xù),未來利潤率有下降的風險;市場擔心2010年重卡行業(yè)在投資增速回落的情況下,難有持續(xù)增長,從而影響到濰柴動力的發(fā)動機訂單;
國金證券指出,濰柴動力2009年利潤率創(chuàng)新高主要來自于下游訂單的快速恢復和產(chǎn)品結構中大馬力、高壓共軌產(chǎn)品比例的上升,由于公司生產(chǎn)的柴油機成本中廢鋼、生鐵等原材料的占比只有10%,因此成本并不是濰柴動力毛利率上升的主要原因,所以2010年即使鋼材價格上漲,對濰柴動力的影響也非常有限;他們判斷濰柴動力利潤率是否下降的第一個關鍵點在于,未來其所處工程機械和重卡兩個行業(yè)的業(yè)態(tài)環(huán)境是否會發(fā)生改變?可以肯定的是,至少在2010年,重卡和裝載機行業(yè)的競爭格局不會發(fā)生大的變化,各整車廠發(fā)動機的自給率也不會出現(xiàn)上升,因此2010年的業(yè)態(tài)不會改變,這意味著一旦需求不出現(xiàn)負面變化,公司相對下游整車依舊能保持較強的議價能力;對于2010年重卡行業(yè)的需求,預測為15%的銷量增長,從歷史趨勢分析,在GDP保持8%以上的增速情況下,重卡行業(yè)至少保持10%以上的增長。
競爭對手短期內難以對濰柴形成重壓。重卡發(fā)動機的生產(chǎn)制造與匹配技術含量高,由于規(guī)模與品牌優(yōu)勢,濰柴的行業(yè)地位難以撼動。此外,濰柴未來也會通過向小排量發(fā)動機輻射等方式建立公司在通用動力總成領域的優(yōu)勢地位。
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