濰柴動力：2023年業(yè)績喜人，或享龍頭估值溢價

2024年1月23日，濰柴動力（000338.SZ；02338.HK）發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)增公告。公告數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月31日止十二個月，公司實現(xiàn)歸母凈利潤約人民幣85.8~93.2億元，同比增長75%~90%；每股基本盈利約為人民幣0.99~1.08元。

2023年，重卡行業(yè)迎來結(jié)構(gòu)性成長機遇，天然氣重卡銷量大增，海外市場需求高漲。多重利好因素提振下，公司牢牢把握重卡行業(yè)復(fù)蘇良機，在細分市場拓展、研發(fā)創(chuàng)新、深化改革等方面取得重大突破，整體經(jīng)營質(zhì)效顯著提升，業(yè)績實現(xiàn)強勁增長。

重卡銷量勢如破竹，行業(yè)步入景氣度上行通道

在經(jīng)歷2022年國內(nèi)整體銷量“腰斬”，被認為是重卡行業(yè)“歷史最差的一年”后，渡盡劫波的重卡行業(yè)在2023年喜迎新生，自谷底強勢反彈，市場需求恢復(fù)態(tài)勢明顯。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年全年，我國重卡市場累計銷售91萬輛，比2022年凈增長23.9萬輛，增幅36%。逐月來看，除1月和12月銷量同比下滑，其他月份均實現(xiàn)了正增長，其中3月份單月銷量最高，達到11.54萬輛。

值得一提的是，天然氣重卡和出口這兩大細分領(lǐng)域全年銷量均創(chuàng)歷史新高，其中天然氣重卡全年銷售15.2萬輛（交強險口徑），單月終端銷量最高達2.5萬輛；全年重卡出口約27.6萬輛，同比增長接近60%，強勢帶動重卡市場實現(xiàn)突破。

在政策、行業(yè)、市場情緒的共振之下，中國重卡行業(yè)憑借在物流運輸中的重要地位及其自身效率優(yōu)勢，正迎來邊際向上拐點，景氣度持續(xù)走高，帶動重卡銷量節(jié)節(jié)攀升，回暖趨勢延續(xù)。

業(yè)績成長性優(yōu)異，知名機構(gòu)一致唱多

透過其業(yè)績預(yù)告不難發(fā)現(xiàn)，2023年，在重卡行業(yè)大幅增長的背景之下，濰柴動力踩準(zhǔn)行業(yè)發(fā)展節(jié)奏，圍繞關(guān)鍵市場及重點客戶群有的放矢，大力發(fā)揮產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動及差異化優(yōu)勢，精細化運營水平顯著提高，業(yè)績增長動能持續(xù)釋放，展現(xiàn)出穿越周期的經(jīng)營韌性與發(fā)展?jié)摿Α?/p>

招銀國際發(fā)布研報稱，該行維持對濰柴動力的積極看法，考慮到天然氣價格的下跌將繼續(xù)帶動天然氣重卡/發(fā)動機的銷售，而濰柴動力為天然氣重卡發(fā)動機市場絕對龍頭。該行將2023年/24年/25年盈利預(yù)測分別上調(diào)17%/9%/8%，重申“買入”評級。

東吳證券發(fā)布研報稱，重卡行業(yè)燃氣重卡滲透率持續(xù)提升，公司出口、凱傲、重卡整車等業(yè)務(wù)穩(wěn)步向上，考慮公司股權(quán)激勵目標(biāo)明確利潤率快速修復(fù)向上，該行上調(diào)公司2024~2025年盈利預(yù)測，維持“買入”評級。

摩根士丹利也于近期發(fā)布報告上調(diào)濰柴動力A/H股目標(biāo)價至18.1元人民幣/18港元，升至“增持”評級。該行表示，2024年重卡行業(yè)需求有望達到100萬輛，看好濰柴動力在重型柴油發(fā)動機和全球大缸徑發(fā)動機市場的市場份額增長。

基本面和投資價值看俏，筑牢長遠發(fā)展根基

根據(jù)聯(lián)交所最新權(quán)益披露資料顯示，2023年12月28日，濰柴動力獲JPMorgan Chase & Co.以每股均價12.8738港元增持好倉198.63萬股，涉資約2557.2萬港元。增持后，JPMorgan Chase &Co.最新持好倉數(shù)目為117,851,598股。此次增持，充分反映出國際知名機構(gòu)對濰柴動力戰(zhàn)略布局、業(yè)績增長潛力的信心以及對重卡領(lǐng)域前景的看好，同時亦表明其對公司基本面和投資價值的強烈認可。

濰柴動力2023年度業(yè)績表現(xiàn)驚艷，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位，一方面體現(xiàn)了公司近年來業(yè)務(wù)圍欄持續(xù)拓寬，業(yè)務(wù)生態(tài)不斷豐富，以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)積極調(diào)整帶來的卓越成效；另一方面，通過持續(xù)深耕重卡領(lǐng)域，公司已在多維航道的生態(tài)體系內(nèi)，相互凝聚、相互協(xié)同形成有競爭力的生產(chǎn)及運營能力，并催化出強大的發(fā)展效能，為公司進一步拓展高端市場和長期有機生長筑牢了發(fā)展底座。

未來，濰柴動力將繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，重點聚焦細分市場，打造全球最優(yōu)產(chǎn)業(yè)合作生態(tài)，積極開發(fā)新產(chǎn)品新市場，穩(wěn)步提升持續(xù)盈利能力，不斷拓展做大做強做優(yōu)，力爭獲得更好的經(jīng)營效益，為公司及全體股東謀求更大的利益，推動公司高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，迎接業(yè)績與估值雙重提升的戴維斯雙擊。